股市之熊路漫步 -- 给三口之家的理财小建议 迈出第一步 1028 楼

百草园

回 斗牛士：

印花税事件，目前还没完全明朗化，关键还看明天的发展。

不同的人的情况和看法差异很大，今天，偶的不少朋友，客户，同事等，依然乐观，趁低买进的也不少。

偶属于谨慎&保守型的，偶选择清仓离场，保住现有收益对偶自己而言是最重要的。若偶判断错误，则会错误离场导致大亏损，这个偶可自负，最多赚少点，今年的收益还是正的。

以上仅代表偶个人看法。

KK

明天关注农药板块和木材板块，因为大批股民需要喝农药，并在其后紧接着需要用木材加工的棺材和骨灰盒，因此这两个板块将受益

重大利空：猪肉板块重大利空！由于今天股民大幅割肉，故肉供应量大大增加，猪肉价格将大大下降，不利于猪肉上市公司板块！

紧急关注钢铁板块：大批股民上街买菜刀，准备到血拼，市场上菜刀已被抢购一空，钢铁供不应求，多家菜刀公司正在运作上市

赤脚天使

饭后受了点惊吓，一早起来就是把所有的开放基金变成保本的货币基金，等形势好了卷土重来。

易50转型成功 [M44] [M45]
广发小盘竟然不能转，赎了，惋惜离场 [M15]

掌柜

引用作者 KK 于 2007-5-31发表的原文
明天关注农药板块和木材板块，因为大批股民需要喝农药，并在其后紧接着需要用木材加工的棺材和骨灰盒，因此这两个板块将受益

重大利空：猪肉板块重大利空！由于今天股民大幅割肉，故肉供应量大大增加，猪肉价格将大大下降，不利于猪肉上市公司板块！

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KK

现在的股民太有才了（zt）




中华人民共和国财政局及税务总局联合致歉公告

中华人民共和国财政局及税务总局于2007年5月31日收到上海证券交易所及深圳证券交易所关于对中华人民共和国财政局及税务总局公开谴责的有关决定，对财政局及税务总局相关责任人在调整证券交易印花税信息披露过程中的违规行为进行公开谴责。
中华人民共和国财政局及税务总局将以此为鉴，严格遵守有关法律法规，杜绝此类事件发生。
重大事项公告
中华人民共和国财政局及税务总局于2007年5月30日下午3时收到中国证券监督管理委员会(下称：中国证监会)有关行政处罚决定书，因其相关行为违反了《证券法》有关规定，中国证监会决定如下：
依据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）的有关规定，我会对财政局及税务总局信息披露违法违规行为进行了立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚决定的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利，现已调查、审理终结。经查明，财政局及税务总局在信息披露中存在以下违法违规行为：
(一)未按照规定披露信息
1.2007年5月初中华人民共和国财政局及税务总局接通知，认为当前股市疯狂炒作，投机氛围严重，拟定于2007年5月30日凌晨零时发布政策性利空干预打压股市，上调证券交易印花税至0.3%。
中华人民共和国财政局及税务总局对于应当予以披露的重大事件，没有按照《证券法》的规定在证券监督管理机构指定的媒体上发布，未能同时向所有投资者公开披露该重大信息，而是在其内部的总结表彰大会上发布，其行为违反了《证券法》和《管理办法》的规定，构成了《证券法》第一百九十三条所述"未按照规定披露信息"的行为。
2．根据《证券法》第六十七条规定，发生可能对证券市场交易价格产生较大影响的重大政策，投资者尚未得知时，主管部门应当立即将有关该重大事件的情况向证券监督管理机构和证券交易所报送临时报告，并予公告，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的法律后果。证券交易印花税调整至0.3%，足以对证券市场的股价波动产生重要影响，因此这一事件应当立即予以披露。《管理办法》第三十一条规定，当重大事件难以保密，重大事件已经泄露或者市场出现传闻，或者公司证券及其衍生品种出现异常交易时，主管部门应当及时予以披露。
中华人民共和国财政局及税务总局对于应当立即予以披露的重大事件，没有按照《证券法》和《管理办法》的规定立即予以披露，其行为违反了《证券法》和《管理办法》的规定，构成了《证券法》第一百九十三条所述"未按照规定披露信息"的行为。
（二）披露的信息有误导性陈述
2007年5月23日，中华人民共和国财政局及税务总局通过《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》三大证券报在头版醒目位置发表标题为《及税务总局官员否认上调印花税》的文章，称："中国及国家税务总局澄清，中国将要上调证券交易印花税的传闻是谣言。某官员称，从未听说这件事(上调交易印花税)，都是市场谣言；税总局一名官员亦称，若有此事，财政及税务部门应该会有沟通，但他们从未听说过此事。"这与财政局及税务总局实际接到的通知"拟定于2007年5月30日凌晨零时发布政策性利空干预打压股市，上调证券交易印花税至0.3%"内容存在严重不符，足以对投资者产生误导，使投资者以为证券交易印花税继续维持原有印花税率不变。以上行为在信息披露方面存在违法违规行为。因此，上述陈述对投资者产生了严重误导。
中华人民共和国财政局及税务总局的上述行为违反了《证券法》第六十三条的有关规定，构成了《证券法》第一百九十三条所述的所披露的信息有"误导性陈述"的行为。上述事实，有相关合同、公司公告、媒体报道、当事人谈话笔录等证据证明。

百草园

由于昨天的失误，权证未能及时抛出，今天开盘后，权证延续了昨天的涨势，钾肥JTP1 依然涨势如潮。不到10点又翻翻了，导致临时停牌。

10：30 钾肥复牌后，走势稳了一些，加上大盘反弹上升，偶胆小，找个机会离场了。卖出价还是不太如意，不过昨天的损失基本上补回来的。
[本帖由百草园修改于2007-05-31 11:06:48]

cute

楼上的老大，能给个qq号码吗？ [M05]

百草园

无股一身轻，下午继续看热闹， [M04] [M04] [M04]

赤脚天使

偶细算了一下,损失不少米米, [M13]

百草园

张五常 20年前台湾的股灾经验看今日的中国股市

标签： 张五常 台湾 股市

[经典重温]（1988.10.17）郭婉容没有错





近来台湾股市暴跌。因为有个别股票每天不能下跌超过百分之三的规定，其惨痛经验就迫着要延续很多天。这使我想起佛利民最近在上海谈及放开价格时引用过的斩老鼠尾巴的例子。要斩老鼠尾巴，应该一次过地斩，不要一吋一吋地斩。想不到，十多天后，台湾的股市就果真的一吋一吋地斩，可谓不幸而言中矣！



这次台湾股市的恐慌性抛售的导火线，显然是财政部长郭婉容将旧税重提，决定于明年初恢复征收「证券交易所得税」。虽然，其课税额仅是利润的千分之三，微乎其微，但却点金成铁，引起股市狂泻不在话下，而股民连日游行，闹得满台风雨。政府当局无所适从，作出让步，将所订的税率千分之三减至千分之一点五，但为时已晚，股市照跌无误。



几天前，一位《中国时报》朋友在午餐上跟我谈到台湾股市的问题，我随便说了几句，并提及假若郭婉容真是有意使狂升的股市冷却下来，而千分之三的税率能导致股市狂跌，那就是神来之笔了。殊不知这位朋友将这「访问」简单地刊出来后，《时报》的电话响个不停。她于是坚持我要澄清观点。我想，上述的「访问」过于简化，而刊载出来的有一两处并非我的原意，那我就明知山有虎，也不能不偏向虎山行。这篇文章也就非写不可了。




无知的牛群直觉



是的，在自由市场里，有些物品的市价可以莫名其妙地狂升暴跌。历史上，最有名的例子是荷兰在一六三六年发生的郁金香事件。那时，该地居民发狂地大「炒」郁金香的球茎，不少人辞了工来炒、炒、炒，以至最贵的一棵球茎价高二万英镑——约值现在的三千万美元！后来球茎市场暴跌，造成了有名的郁金香危机。大约十年前，中国大陆的君子兰也曾发生类似的事件，使以为奇货可居的买家输得头破血流，但比之荷兰昔日的郁金香风波，却是小巫见大巫了。



在产品上，类似的价格急升暴跌久不久会发生，但次数不多，为祸也不大。这种情况在股市是比较常见的。一九七三年的香港股市，就曾经狂升暴跌：恒生指数从三百点上升至一千七百点而跟着下跌至一百五十点。那一次，一种名为「香港天线」的股票，识者皆知一文不值，但竟然上升至港币五十多元一股。后来在股市暴跌时下降至零点，股民把它取笑，名之曰「香港黐线」（神经病）！



股市这种莫名其妙的大幅度升跌，有两个特征。第一，这现象大都出现在新发达地区开始具有瞄头的股市中。第二，从百分比看，狂升与暴跌幅度最大的股票，都是些不见经传或较新的上市公司的。这两点都支持着这样的一个结论：莫名其妙的狂升暴跌是由于很多新入行的、对股票毫无认识的人所促成的。



一九七三年，香港的股民十之八、九不知股票为何物——现在有了进步，但还应有十之六、七。（以我自己所认识的股友为例，则为十之四、五，但他们都有点学问，那么说整体是十之六、七不应该是高估的了。）台湾目前跟香港一九七三年差不多，所以说那里的十之八、九的股民是「蒙查查」（不明不白的），见人家买就跟着买，是没有低贬之意的。



股票不容易明白（即使大学经济系的毕业生，也没有几个能看得懂纽约的《华尔街日报》）。股票不是郁金香，不是君子兰，本身并不可爱——可爱的只不过是股票能带来的收入。股民对这收入的来源及前景一无所知，是股票莫名其妙地狂升的一个因素。另一个因素是无知者与无知者的互相竞争，你看我，我看你，我买你又买，你买我又买，见股票上升，有钱可赚，就完全不管自己所下注的上市公司或机构的利润，从何而来。这就形成了一种牛群直觉（herd instinct）的行为，盲目地跟着他人「向前走」了。




前景预期与股市价值



归根究底，某股票的价值，是由发出某股票的公司在实际上可以预期的前景与利润来决定的。长线而言，购买股票的利润——股票的升值与派息——应与贷款所得的利息或其它投资的平均利润相若。但在中、短在线，牛群直觉的行为或讯息的不足可以使股价脱离利润预期的现实。但因为利润的预期可大可小，无从鉴定，所以股价究竟是偏高还是偏低就很难说了。无知是要付代价的；很不幸，台湾的一些股民所要付的代价并不轻微。



我们无从肯定，台湾股市暴跌前的八千七百点是否大大地偏高了。如果武断地衡量，我认为是偏高的。两个月前，当台湾股市的指数达七千点时，一些美国朋友听到就问我，怎样可以在台湾的股票市场上「卖空」；而到了八千点时，我打电话到台湾去找朋友，想卖空，但所得的答案是，台湾不能这样做。




禁「炒」弄巧反拙



要减少股市的狂升暴跌，「卖空」是重要的。没有卖空，只准炒上，不准炒落，是促成狂升的一个原因。无知的股民可以买、买、买，但明白股票是什么的人，以武断的方法来计算一下，可能认为股票实在不值那么多钱，但自己没有股票在手，要赌上一手就不能够。但若能「卖空」一赌，是会压制股市的狂升的。那是说，虽然很多股民不知股票为何物，但总有一些对它有认识的人，要与没有认识的赌一手，若是胜了，钱就会从后者转到前者那里去。但因为识者以「卖空」的方法而赌，压制了股市的狂升，不识者就少输当赢，因为股票不会从更高的市价跌下来。



台湾（及香港）的执政者对股市也所知不多。他们禁止股市卖空，认为手上没有股票也能卖出，毫不实际，是「炒」（投机）而不是投资。其实，凡是市场都可以炒，而所谓卖空者，并不是没有股票也卖出，而是通过股市的经纪人，从不愿意卖出股票的人那里将股票借来卖出去。卖空其实不「空」，只不过是卖出他人的而不是自己的罢了。



禁止「炒」的政策，往往弄巧反拙。台湾股市每天百分之三的上升或下跌的规限，会促成这次股市有较大的跌幅。理由有二。



第一，股市下跌的时间越长，对股市不看好的人就越来越多，而悲观的情绪就越来越「巩固」了。第二，股价有了下降的规限，放进股市去的钱，不容易拿出来！这怎会不吓怕了人呢？如此一来，胆子再大的也懂得静观其变，多加考虑才会向股市打主意。这样，只要有一个人一定要将一小部分股票卖出去，但却完全没有人肯买的话，这股价就会跌至零点。当然，这是一个极端的例子，但下跌的规限是会促成这种倾向的。去年十月的股市暴跌中，香港胡里胡涂地将股市关闭几天，使股民吓破了胆，以致今天的香港股票，在下跌的百分比上甚于任何其它地区。台湾的股市有了上述的规限，可以说每天都处于半停市的状态中；但因为一吋一吋地斩老鼠尾巴为时甚久，其后果可能是比几天的全停市更差的。




结论



无论怎样说，不值那么多钱的股市迟早会下跌，而早一天下跌比迟一天好。股市的真实价值迟早会出现，从八千多点暴跌总比从二万点暴跌至同一的市值有利得多。



我是不赞成政府在市价上作任何干预的。而除了用武断的办法，郭婉容无从知道台湾的股市狂升至八千多点，是否大大地偏高了。但若不是大大地偏高，微不足道的千分之三的「证券交易所得税」是不可能导致股市暴跌的。因此，我们不能不作此一结论：台湾股市应该暴跌，而微不足道的税竟能触发了它，歪打正着，使几个月来岌岌可危的股民惊醒过来而割须弃袍。



所以我认为郭婉容并没有错。她这一着阻止了股票从更高的股价暴跌的可能性，虽然或者要过些日子才暴跌，而受损失的有一部分是另一些人。话得说回来，假若政府真的可以像郭婉容那样点金成铁，当然也可点铁成金，政府于是就以为可以左一点右一点地修改市场上偏高或偏低的不「合理」价格。但这是做不到的。政府的武断一向乏善可陈，而假若干预后的市场不跌反升，或不升反跌，怎么办？



郭婉容做对了一次，是不足以为范的。台湾政府应该立刻取消每天股价上落的上、下规限，跟着容许「卖空」的安排。此外，在政府的庞大宣传费用中，不妨取消一些空泛的政治广告，多向股民解释一下股票是什么。
[本帖由百草园修改于2007-06-01 16:32:18]

百草园

今天的下跌，昨晚已有所预感。一是周五，通常都回下跌回避周末风险； 二是已过基金结算日，基金经理们没必要再拉高指数了；三是看昨日收市，50％个股跌停，75％是下跌的。上涨的大多是些基金重仓股，有拉台成分，做不得准。因此大市是跌势无疑。

百草园

早起，有点犹豫，该不该继续做权证，因偶此等如此保守型的人，其实是不合适做权证，这么刺激的东东。

喜悦

引用作者 百草园 于 2007-6-1发表的原文
今天的下跌，昨晚已有所预感。一是周五，通常都回下跌回避周末风险； 二是已过基金结算日，基金经理们没必要再拉高指数了；三是看昨日收市，50％个股跌停，75％是下跌的。上涨的大多是些基金重仓股，有拉台成分，做不得准。因此大市是跌势无疑。

楼上的同学为什么不假如同福的Q群？

百草园

临开盘时，看到集合竞价，权证的价格涨得不多，比昨天抛出时还低很多，一时心动，就下单了。金额是昨天盈利得全部。有时，重要得决定其实也很偶然，考虑得太久反而不成事

百草园

引用作者 喜悦 于 2007-6-1发表的原文
[quote]引用作者 百草园 于 2007-6-1发表的原文
今天的下跌，昨晚已有所预感。一是周五，通常都回下跌回避周末风险； 二是已过基金结算日，基金经理们没必要再拉高指数了；三是看昨日收市，50％个股跌停，75％是下跌的。上涨的大多是些基金重仓股，有拉台成分，做不得准。因此大市是跌势无疑。

楼上的同学为什么不假如同福的Q群？[/quote]
偶已经加到老白那个群了， 喜悦同学没看到么，偶都看到你了。