美国次级债风波对中国的警示，384楼更新[M31]

友雅

QUOTE Created By 心蓝 At 2006-8-3
[quote]QUOTE Created By 友雅 At 2006-8-3
好专业哦! [M21]

MM做银行的吗?

[M24] 是嘎[/quote]

信贷?

心蓝

QUOTE Created By 友雅 At 2006-8-3
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好专业哦! [M21]

MM做银行的吗?

[M24] 是嘎[/quote]

信贷?[/quote]
[M11] 算不算哩

也还算吧 [M04]

心蓝

2006年上半年我国宏观经济分析

★　GDP同比增长高达10.9％，预期全年GDP增长率可达10%。

★　CPI自3月份以来出现缓慢上涨的趋势，6月份同比涨幅达到1.5％。预计下半年CPI仍将小幅上涨，全年涨幅为1.5％。

★　社会消费品零售总额同比增长13.3％，显示国内消费继续增长。

★　全国规模以上工业企业完成增加值39680亿元，同比增长17.7%。

★　银行间同业拆借和债券回购市场流动性总体充足，货币市场利率中枢为1.7％。随着人民币汇改阶段性目标的完成，货币市场利率正逐步回归正常区间。预期下半年一些国家宏观调控措施将会陆续出台，再考虑人民币升值趋势对货币市场利率的抑制作用，因此，估计下半年货币市场利率将小幅上升。

★　人民币汇率上升约1％。由于我国贸易和资本项目的双顺差在短期内难以缩小，外汇储备将继续扩大，人民币升值压力持续加大，预期下半年人民币升值速度会略高于上半年，年底人民币兑美元汇率有望达到7.9。

心蓝


2006年1-7月份我国重大经济事件

★　4月27日央行宣布从4月29日起上调贷款利率0.27个百分点，决策
层向市场传递了一个明显的宏观调控信号；

★　6月6日国家外汇管理局宣布从7月1日起实施《关于调整部分境外投资外汇管理政策的通知》，该《通知》的施行是向人民币可自由兑换方向迈出的重要一步；

★　7月21日央行宣布自8月5日起上调存款准备金率0.5个百分点，这是继今年6月份之后第二次上调存款准备金率，表明央行收缩市场流动性的决心；

★　7月26日国务院召开年中经济会议，强调目前我国经济运行存在着突出的问题，解决内部失衡和外部失衡是下半年经济施政的着力点。
[M13] [M13] [M13]

心蓝


目前我国经济存在的突出问题

★　固定资产投资增速过快：上半年城镇固定资产投资同比增长31.3％。随着国家宏观调控政策效果的逐步显现，预计下半年固定资产投资增速将有所放缓。

★　贸易顺差持续扩大：上半年我国贸易顺差达615亿美元。由于我国外贸结构和机制的前行惯性，今年全年贸易顺差有望刷新去年创记录的1012亿美元。

★　信贷明显过热：上半年人民币贷款同比增长15.24％。随着国家宏观调控措施的相继实施，估计下半年信贷增速将会趋缓。
[M07]

心蓝

一、宏观经济分析

国家统计局中国经济景气监测中心于2006年6月底进行的中国百名经济学家信心调查显示，“经济学家普遍认为2006年经济将继续保持快速增长”。认为当前经济运行状况“偏热”的经济学家高达56%，比今年一季度增加41个百分点；认为“过热”的也由一季度的1%增加到4%；认为“正常”和“偏冷”的分别为37%和1%，比一季度减少35和3个百分点；认为“尚难判断”的为2%，比一季度减少5个百分点。这表明多数经济学家认为目前经济运行偏热。经济学家对“偏热”的判断主要来自于对投资过热的担忧。

心蓝

我们认为，2006年上半年我国经济呈现“经济增长较快”的发展态势。上半年半年GDP同比上涨10.9％，二季度GDP同比上涨11.3％；经济运行出现一定程度的过热现象，投资、信贷增长过快；外贸顺差持续扩大；消费需求相对平稳；人民币升值压力依然存在，并延续温和升值态势。

心蓝

（一）物价

6月份CPI同比涨幅为1.5％，涨幅比5月份上升0.1个百分点，1－6月份累计，居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3％。从结构上看，食品价格上涨2.1％，推动CPI上涨0.7个百分点；非食品价格上涨1.2％，推动CPI上涨0.8个百分点。扣除食品因素后，6月份核心CPI继续保持上升趋势。

6月份CPI比下降0.5％，降幅为近年来最小（2001年－2005年各年6月份CPI环比下降值在0.8％－1％之间），而计算显示6月份食品环比下降2.1％，与去年同期基本持平，因此，CPI环比下降幅度较小主要是由于非食品价格环比涨幅扩大引起，这与核心CPI及非食品价格继续上涨的趋势保持一致，显示目前涨价的压力主要来自于公用事业价格改革提速以及上游能源和生产资料价格涨幅扩大。预计下半年CPI将小幅上涨 ，原因有三：一是，去年下半年CPI水平相对较低；二是上半年投资和信贷增长过快，对后期价格的上涨形成一定压力，资源价格上涨对价格总水平的影响逐渐显现；三是，工业消费品供大于求的总体格局未根本改变，将在一定程度上抑制价格总水平的上涨。因此，预计下半年居民消费价格水平将高于上半年，全年将呈现前低后高的格局，全年CPI将上涨1.45％－1.55％。

心蓝

（二）社会消费品零售额保持平稳增长
今年上半年，社会消费品零售总额累计36448亿元，同比增长13.3%，比去年同期高0.1个百分点，比1－5月累计同比也增长0.1个百分点。6月当月同比增速为13.9％，比上月减少0.3个百分点。这表明国内消费呈现出了小幅上升趋势，但还不旺盛。

心蓝

（三）工业生产平稳增长
上半年，全国规模以上工业企业完成增加值39680亿元，同比增长17.7%。比去年同期高2.7个百分点，比1－5月高1.7个百分点；6月当月比上个月高0.7个百分点，比去年同期高1.3个百分点。工业企业产品销售率为97.47%，同比下降0.12个百分点。

心蓝

（四）货币市场利率
2006年上半年，银行间同业拆借和债券回购市场流动性总体充足，货币市场利率中枢为1.7％。相比2005年货币市场利率（主要在1.5％上下波动），2006年利率有所上升，随着人民币汇改阶段性目标的完成，货币市场利率正逐步回归正常区间（即2.3％－2.6％）。

秋天

QUOTE Created By 心蓝 At 2006-8-8
（一）物价

6月份CPI同比涨幅为1.5％，涨幅比5月份上升0.1个百分点，1－6月份累计，居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3％。从结构上看，食品价格上涨2.1％，推动CPI上涨0.7个百分点；非食品价格上涨1.2％，推动CPI上涨0.8个百分点。扣除食品因素后，6月份核心CPI继续保持上升趋势。

6月份CPI比下降0.5％，降幅为近年来最小（2001年－2005年各年6月份CPI环比下降值在0.8％－1％之间），而计算显示6月份食品环比下降2.1％，与去年同期基本持平，因此，CPI环比下降幅度较小主要是由于非食品价格环比涨幅扩大引起，这与核心CPI及非食品价格继续上涨的趋势保持一致，显示目前涨价的压力主要来自于公用事业价格改革提速以及上游能源和生产资料价格涨幅扩大。预计下半年CPI将小幅上涨 ，原因有三：一是，去年下半年CPI水平相对较低；二是上半年投资和信贷增长过快，对后期价格的上涨形成一定压力，资源价格上涨对价格总水平的影响逐渐显现；三是，工业消费品供大于求的总体格局未根本改变，将在一定程度上抑制价格总水平的上涨。因此，预计下半年居民消费价格水平将高于上半年，全年将呈现前低后高的格局，全年CPI将上涨1.45％－1.55％。

心蓝MM，我看见介么多数字，就想起当年学代数了，头晕得厉害～～～ [M42]

心蓝

QUOTE Created By 秋天 At 2006-8-8
[quote]QUOTE Created By 心蓝 At 2006-8-8
（一）物价

6月份CPI同比涨幅为1.5％，涨幅比5月份上升0.1个百分点，1－6月份累计，居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3％。从结构上看，食品价格上涨2.1％，推动CPI上涨0.7个百分点；非食品价格上涨1.2％，推动CPI上涨0.8个百分点。扣除食品因素后，6月份核心CPI继续保持上升趋势。

6月份CPI比下降0.5％，降幅为近年来最小（2001年－2005年各年6月份CPI环比下降值在0.8％－1％之间），而计算显示6月份食品环比下降2.1％，与去年同期基本持平，因此，CPI环比下降幅度较小主要是由于非食品价格环比涨幅扩大引起，这与核心CPI及非食品价格继续上涨的趋势保持一致，显示目前涨价的压力主要来自于公用事业价格改革提速以及上游能源和生产资料价格涨幅扩大。预计下半年CPI将小幅上涨 ，原因有三：一是，去年下半年CPI水平相对较低；二是上半年投资和信贷增长过快，对后期价格的上涨形成一定压力，资源价格上涨对价格总水平的影响逐渐显现；三是，工业消费品供大于求的总体格局未根本改变，将在一定程度上抑制价格总水平的上涨。因此，预计下半年居民消费价格水平将高于上半年，全年将呈现前低后高的格局，全年CPI将上涨1.45％－1.55％。

心蓝MM，我看见介么多数字，就想起当年学代数了，头晕得厉害～～～ [M42][/quote]

我也是被迫学习滴 [M13]

所以贴出来让大家一起晕 [M10]

心蓝

1.公开市场操作
截止2006年7月20日，央行共发行票据52期，发行总量为24260亿元，同比增长67.54％。票据期限以一年期和三个月期为主体（见图4），占发行总量的96.5％。
2006年上半年央票利率快速上行，1年期央票利率由年初的1.9005％上升到7月18日的2.701％，上升了80BP；3个月央票利率由年初的1.7322％上升至7月20日的2.3805％，上升了60BP。

[M07]

心蓝

2.银行间货币市场利率水平
2006年上半年，银行业同业拆借市场加权平均利率大致经历了三个阶段
第一阶段（1月26日之前），市场利率大幅上涨。由于春节因素，银行间同业拆借利率由1月4日的1.577％上涨至1月26日的3.0488％，上升了147BP；同期债券回购利率从1.4893％上升至3.0335％，上升了154BP。
第二阶段（从1月26日至2月22日），市场利率大幅下跌。由宽货币金融格局的存在，拆借利率由第一阶段的最高点跌至2月22日的1.4125％，大幅下降了163BP；债券回购利率大幅下跌了175BP。
第三阶段（2月22日之后），货币市场利率震荡小幅上升。针对市场流动性过剩状况，国家采取了一系列的收紧银根的措施，如上调贷款利率、定向发行票据及上调存款准备金率等，货币市场利率震荡上升。4月27日央行宣布上调贷款基准利率0.27个百分点，同一天同业拆借利率上升至2.2853％，债券回购利率于4月28日上升至2.2076％；6月16日央行宣布从7月5日起上调存款准备金率0.5个百分点，货币市场利率因此小幅上扬。