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发改委上报2010年经济方案 延续高赤字预算

这份包括来年全年财政赤字、中央国债和地方债在内的“方案”已经由国家发改委上报国务院，中国将继续沿用“高赤字预算”，甚至可能在万亿大关上下徘徊。

中国经营报11月7日讯 “堪称完美”的2009年三季度经济数据，似乎并未打消中国最高决策层对于2010年的所有忧虑。

时近年底，一份包括2010财年赤字、中央国债、地方债等内容的“全面方案”，已经由国家发改委上报国务院，作为即将在12月召开的中央经济工作会议制定来年经济政策的参考依据和基础，并最终提交全国人大审议。在2010年中，地方政府将继续获得发债的权力，而中央财政也将继续延续“高赤字预算”的路线，甚至有可能超过2009年9500亿元的纪录，在“万亿元大关”左右徘徊。

高赤字预算

2010年度的财政预算，很可能又是一份“高赤字”的财政预算。目前，由国家发改委和财政部参与编制的一份方案已经完成，并已于近期上报国务院，其主要内容为“投资和财政政策”。

接近决策层的消息人士告诉记者，这份方案延续了2009年“高赤字预算”的风格。他表示，由于中央经济工作会议尚未召开，因此具体数据尚未最后确定，但很可能2010年的预算赤字“持平”于2009年的水平，“超出”甚至在“万亿元大关”徘徊，也有可能。

2009年，中央政府为应对国际金融海啸，将“积极财政”用到极致，全年预算赤字创纪录地高达9500亿元。对于加大财政投资的效果，财政部的数据显示，2009年中央政府投资总额为9080亿元，其中新增中央政府投资4875亿元，而截至8月底，已下达中央政府投资为7170亿元，占2009年投资总额的79%。

前述消息人士表示，正是由于2009年上马的项目中，很大的比例都是大项目，建设周期较长，因此“不是一次性的财政投入就能解决”的问题，正是出于顺利完成这些大项目建设所需中央投资以及配套资金的原因，国家发改委和财政部在“草拟”这一方案时，在2009年预算赤字已经创纪录的前提下，继续沿用了“扩张”的思路。

高盛中国首席策略师邓体顺表示，根据他的测算，2009年中国刺激政策赤字将达到1660亿美元，占GDP的3.5%；而2010年，这一数字可能会升至1940亿美元。按照11月5日人民币兑美元中间价汇率计算，邓体顺认为的中国2010年的财政赤字将高达1.3万多亿人民币。

“报上去的没有这么高。”前述消息人士对上述预测表示。不过，他告诉记者在2009年“预算”了9500亿元赤字之后，2010年可能将继续采取扩张性财政政策，而目前提交给国务院的报告中，全年财政赤字可能已经超过去年的9500亿元。

地方债“继续”

同样是出于大项目配套资金到位的考虑，2009年首度开禁的“财政部代发地方政府债券”（下称地方债），也有望在2010年继续获准发行。

“据我所知，中央还会继续允许中央代发地方债这种方式存在。”11月3日晚，一位地方财政系统的官员向《中国经营报》记者透露。而根据财政部消息显示，截至目前，2009年获批的总额度为2000亿元地方债，已经基本发行完毕。

记者了解到，尽管2010年可能继续发行地方债，但目前国家发改委和财政部的态度是“规模不要再扩大”，也就是说，2009年2000亿元的地方债额度将成为2010年的继续代发地方债的额度上限。

目前，债券市场中流通的地方债券周期基本为3年，按照《国务院代理发行地方债券的通知》、《财政部代理发行地方债券暂行办法》以及《财政部关于地方政府债券预算管理问题的通知》，如果到期不能偿还，原则上可续发1~3年的同类债券，但续发的地方债券到期之后，仍不能偿还的，将不再允许续发。

至于2010年发行的地方债券是否会用于2009年发行地方债的偿还，前述消息人士告诉记者，明年将继续发行的地方债还不涉及到偿还上一年度的问题，原因是2009年代理发行的债券并未到期。

据了解，对于2010年代理发行地方债各省所获得额度目前尚未具体下发，2009年1月份，财政部曾特别召集各地方财政厅局相关负责人到北京召开会议，专门部署代发地方债各省额度的相关事宜。而截至本报发稿时止，财政部网站还未显示类似规格的会议再次召开，显然，一切还没到如此细化的时候。

不过，记者掌握的情况表明，对于所有地方政府的融资或者变相举债行为，包括审计署、监察部在内，都将纳入其2010年监控和检查的重点，以避免地方政府融资逐步开闸之后的市场风险和道德风险。

“扩张”与“退出”

尽管面对越来越多的“退出”声音，但中国的最高决策层始终坚持退出还未到时候。据新华社的报道，国家副主席习近平、国务院副总理李克强分别在不同外事场合表示，对于目前的中国，谈刺激政策的“退出”，还为时尚早。

前述消息人士告诉记者，之所以继续出现带有明显“扩张”意味的“方案”，与决策层认为2010年的世界经济走势仍然存在不确定性有关。

不过，对于长期实施高强度经济刺激政策可能带来的影响，中国政府已有所警觉，日前，央行在表示未来继续执行宽松货币政策的同时，也将审慎关注潜在的通胀风险，而邓体顺甚至认为，人民银行有可能在2010年二季度加息。

他表示，预计未来的政策正常化之路可能会分三步走。首先，从2009年第三季度发行票据；随后，上调存款准备金率并加息；最后，对贷款限额进行“窗口指导”。在邓体顺看来，尽管中国政府一直强调退出“为时尚早”，但实际上对此问题已经有所考虑。


从2009年10月开始，国家发改委、工业和信息化部等相关主管部门，先后对钢铁、风电、多晶硅等行业进行了“产能过剩”的定义，并出台多项政策对其投资以及产能扩张进行限制，这似乎表明，中国政府自从4万亿元出台以来，经过了一段经济刺激周期后，已经注意到了可能存在问题和风险。

“当然，加息也可能是最后一招。”邓体顺称，如果提前加息，就会有热钱的问题，流动性可能更多。他说，就目前情况来看，监管部门仍然强调支持经济增长，而且直到增长势头企稳，或通胀上行风险出现之前，很可能会维持保增长的政策立场。“目前整个体系中的金融状况依然非常宽松，2010年二季度之前不足为虑。”邓体顺说。

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抗通胀股成热点

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美国失业率26年首次超10% 国际油价6日大幅下挫

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牛刀：中国开始用钝刀子割肉的方式降房价

　　
楼市炒家大多喜欢做梦，而今的梦又特别美好。这个梦就是，央行不会回收流动性，而且人民币升值预期也会带来房价的上涨。总之，房价还要上涨，政府已经离不开楼市炒家的堪称是伟大的作为——深圳半年房价暴涨94%，上海、北京也不落下。

这么伟大的成就让全世界为之惊叹，让中国经济病中惊坐起，让决策者为之瞠目。只有老百姓修为不够，面对如此之高的房价，说不出个所以然，口袋里又没有半毛钱，憋了半天，只得用中国人特有的带有文化特色的国骂，无可奈何的大呼一声：老子操。

像阿Q的革命差不多，骂了一声也就悻悻然了。其实大可不必，隔岸观火，即使看见的不是烟花的绚丽，也是燃烧的壮观。不过，我们不要忘记了，2006年房价开始涨起来后，看不见的手和看得见的手一起作为，加息、提高存款准备金率、二套房贷首付提高、利率提高、税费提高。针对这一系列的举措，当时市场上出现了一个很形象的名词，叫做：温水煮青蛙。结果，大家已经很清楚。

那温水慢慢煮了两年，青蛙被煮的受不住了，不惜用退房、断供的方式在锅里扑腾扑腾了几回，终于被一个和善的老人所救。不再煮了，赶紧把灶里的柴火撤出来。降息降息，降低存款准备金率、把开发商的自有资金比率降低到15%，利率七折优惠、交易税费减免，购房入户、购房财政补贴，哗啦啦又把房价给炒起来了。

不过没有关系，一个住宅市场如果排斥了老百姓的购买力，那这个住宅市场迟早会出问题。即使动用政府公权维护一个商品的价格，那也只能维护得了一时，决不可能长久。这不，全国许多城市在今年7月16日以来，正在逐步实行二套房贷首付四成的政策，并且在利率优惠、二手房交易税费都传出政策到期不再给与优惠的传言。

对这些传言，有的人嗤之以鼻，嗤笑说：那只不过是狼来了，根本不可能的事。是不是狼来了我不知道，我想这个喜欢撒谎的小孩至少是没有恶意的。更何况，全球经济格局已经悄悄发生变化，澳洲率先加息，至少在提醒我们，现在应该到了回收流动性的时候。可是，我们今年上了那么多铁公鸡项目，马上回收流动性已经变得那么让人恐惧，而不回收流动性又会受到通货膨胀和人民币对美元升值的双重压力，怎么办？

不用担心，中国的经济智囊有的是办法。不是通货膨胀还没有发生吗？目前只是资产价格上涨，目前只有房价泡沫，那么，头疼了就医头，先来慢慢对付房价泡沫再说。这回他们选择的方式不是温水煮青蛙，而是钝刀子割肉，慢慢来，但时而不时的让你疼得大叫一声。我想，不会有人对这个手法看不清楚吧，如果看不清楚我就慢慢道来。

这第一刀割下去就是二套房贷首付四成，我相信没人会叫疼。作为楼市炒家来讲，今年已经囤积了大量的房源，都是用四到五倍的杠杆效应在银行贷出了大量的银子，你现在来搞二套房贷首付四成，只有一倍多的杠杆效应，不买就是了。这就是成交量大幅萎缩的主要原因。炒家不会叫疼。老百姓呢，也不回叫疼，你这么高的房价买不起干脆连看都不看。开发商手上也有大把的银子，你不买，真好囤在那儿涨价，所以也不会叫疼。

这就是钝刀子的厉害，一刀下去没人叫疼。于是就来第二刀，当然，还不会有人叫疼。这第二刀就是二手房交易税费不再减免。有人不把这当刀子，还去乘机再赌一把，赶紧在这时去买二手房，抢优惠的末班车，真是天真的好笑啊。不当是刀子就可以了，还充老大在江湖漂一回，想不挨刀都难。

这第三刀就是上海现在宣布的，11月1日开始，二套房利率不但不优惠还在基准利率的基础上提高10%。这回有人叫疼了。利率提高，尽管不能叫回收流动性，本质上是在有限制的回收流动性。这对楼市炒家来讲是当头一棒，对改善性购买力来讲就是一个钝刀子，会有人叫疼的。因此，这时才会有人明白一个简单的道理，那就是以前的优惠都是一个陷阱。

会让所有人叫疼的，是明年大约6月份的加息。这个时候钝刀子开始变得很有些锋利了，锋芒指向所有的有房贷的人，至此，房价回调开始。央行尽量想做到房价泡沫不破，但是，这么巨大的泡沫可能不破吗？说到这里，当然，还有许多细节就不一一而论了。总之，二套房贷首付四成绝对不是狼来了，银监会也不是那个孩子。做点准备，迎接钝刀子，是每一个房奴必须面对的。

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美联银行关闭 民生银行或将计提6300万元损失

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现在应该买房子还是买黄金？
　
　　最近很多人说要买黄金，因为金融海啸的缘故，只有金条可靠。也有人说买房子，可是现在房价这么高。到底买房子好还是买黄金好？大家现在的共识是不能存现金，因为越来越贬值。我们今天不讨论股票，今天要和大家讨论的的话题是黄金与房子。

　　黄金并不保险

　　民国初年，一两黄金可以买二亩良田，五两黄金买北京一个四合院。一百年后的今天，一公斤的黄金等于25万元人民币，只能买北京四合院落的一个厕所。如果你在一百年前没有买四合院，而保存五两黄金，那你今天是一个非常贫穷的人。这么一比大家就可以理解，为什么我们中华民族有这种置产的观念。这种观念不是空穴来风，而是从历史资料来看，历朝历代，对于一个战乱颁仍的国家，房地产相对而言是比较保值的。为什么当我们经济碰到危机的时候，房地产价格总是涨。

　　高档房子价更廉

　　几年前被人当做笑话的12万一平方的上海汤臣一品，几年只卖了四套。今年三四月就卖了16套。大家不要以为这些人是疯子，买房子的人都不是傻子，因为投资营商环境恶化和产能过剩以后，他们竟然去买12万一平的汤臣一品，我相信这样的举动会让老百姓产生新的认识。他们为什么会这样做。肯定是，他认为这个比他手中的现金更要保值，比他做的制造业还要有前途。这些人能抛弃自己的制造业而去买汤臣一品，显然认为这个超高价的、性价比极其差的汤臣一品比他的制造业、其它管道更有利可图。除了制造业资金之外，今年上半年的7.37万亿的银行信贷，无可避免的造成了通货膨胀的预期。大家都会认为通货膨胀要来了，最正确的做法就是不要把钱存在银行里面。所以大量逃避通货膨胀的避险资金就进入楼市。

　　北京、上海、深圳、广州中国几个最主要的城市，一千块的房租是最低档的。从06年一月份开始，这几个大城市的房租不断的上涨，到了08年波动是比较小的，到了2009年5月开始，这四大城市的低档楼盘租金猛涨，所以我们社会的最弱势群体、社会大众要租低档楼盘，就会付出沉重代价。同样的时间，高档楼盘中服务性公寓的租金大幅下滑，也就是说有钱人租的房子越来越便宜，最有钱租的别墅没有涨价。真正涨价的就是我们全社会最贫穷的弱势群体，房租涨了百分之十几以上。

　　最近上海甲级写字楼的租金依然大幅下滑，到了09年四月份已经接近谷底。深圳也一样。代表全社会购买力的不是房价，是房租。经过我们分析之后，得出这个结论，中高端楼盘租金下跌，写字楼的租金大幅下跌，只有我们全社会弱势群体的租金大幅上涨，这印证了一句话：经济危机来的时候，社会财富重分配。到今年年底或明年年初，我还担心另一种现象，通货膨胀一来，更加速财富的重分配。只有有钱人、富裕人通过投资最保值的高端楼盘达到避险的功能，而我们社会的弱势群体由于买不起高端楼盘，变成通货膨胀的最大受灾者。所以，通货膨胀还没有爆发之前，你已经看到了社会财富的重分配。购买力很难有体现的指标，以我的分析为例，我认为房租是最好的购买力指标之一。

　　在通货膨胀没来之前，社会财富已经向富人转移了。因为房子都是向社会的有产阶级来租的，有产阶级之所以把房子租出去，因为他们不止一套房子。有几套房子的人都是社会的有钱人，这些有钱人在经济萧条的时候竟然向社会的弱势群体增加房租，而他们可以购买高端楼盘达到避险的效果。

　　在我们国家还没有进入通货膨胀之前，菜蓝子的批发价格、猪肉价格、鸡蛋的价格上涨使的全社会的弱势群体负担加重，加上房租的上涨，使的社会大众的负担更重，高端在下跌。这种现象已经清楚的告诉大家，就算通货膨胀还没来，中国的财富已经产生重分配现象。这种现象如果持续下去，就叫做严重通货膨胀。加上我们过去的三驾马车已经难以拉动中国经济，这叫滞涨，任何国家都要避免进入滞涨，一旦进入滞涨全有政策全部失效。

　　美中两国谁能更快复苏

　　我们还要担心美国吗？我们用租金来做一个比较，我们就会发现谁处在危险的边缘。美国高中、低档楼盘租金走势极其平稳，20年几乎没有涨过，也没有跌过。如果是这种现象，你就会发现没有危机出来。租金稳定背后的本质意义是什么？那就是美国的实质购买力没有改变。这种情况下美国的房价大跌对美国老百姓是有利的，对一个购买力没有下跌的国家而言，他要走入回暖与复苏，他要容易的很多。而中国写字楼的租金大幅下跌那就是企业的购买力大幅下跌，中档服务性公寓的租金在下跌那就是中国富有人群的购买力也在下跌，和美国相比这种租金的下跌是非常可怕的，它代表的是中国实质购买力在下跌，富人的购买力在下跌，更可怕的是最贫穷的人还要负担更高的房租来承担这一切的后果。美国声称他们走出了金融海啸也不是没有根据的，因为房价跌的很多，租金没有变，全社会的购买力又没下跌，在这种情况下，复苏是值得期待的。我们快改变这种社会财富逆向重分配的现象，不要等到滞涨。

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国际金价突破1100美元
黄金千元时代的基石，正越发稳固，继突破每盎司1000美元后，国际金价又站上了1100美元/盎司的高位。

“强势金价之中，其实掺杂着投资者的各种焦虑。”南华期货黄金分析师关业文表示，“这既是抗通胀，也有对未来宏观经济的担忧。”

事实上，通货膨胀已是老生常谈的话题，美元的滥发政策使人们对未来的通胀预期越发强烈，“美元指数的下跌和金价的上涨，很好地印证了这一观点。”关业文说。

然而，金价上涨并非仅仅因为通胀预期，近期公布的经济数据为未来宏观经济蒙上了一层阴影，同时也给多头做多黄金提供了额外的动力。

11月6日，美国劳工部公布的数据显示：美国10月份的非农就业人口减少19万人，虽然低于9月份的减少21.9万人，但高于分析师的预估。受此影响，美国10月份的失业率上升至10.2％，为1983年以来的最高水平。

同时，据外电报道，美国监管机构11月6日再关闭4家银行，由此美国2009年迄今已有119家银行倒闭。

“我们不得不关注美国商业银行的‘关闭潮’现象，这很可能导致实体经济爆发债务违约危机，如果国际金融危机仍不能确定终结,避险资金对于黄金的需求将会持续增加。”关业文表示。

作为黄金市场的实际参与者，长金资产管理有限公司董事长姚海桥则提醒记者，印度央行斥资67亿美元从国际货币基金组织(IMF)购买200吨黄金，这一行为对黄金投资者的心理影响巨大。

“央行们也开始认为，黄金牛市能站得住脚。对于我们而言，黄金向好趋势既然未变，那我们的多头仓位继续持有，短期内不会调整。”姚海桥表示。

而金价的强势表现，显然点燃了国内投资者对黄金市场的热情。

兴业银行黄金交易员卢林称，目前该行黄金现货延期业务的客户交易量逐渐加大，“金市火了，交易量上去了，前来咨询的人也增多了不少”。

而作为投资黄金的另一种模式，上期所黄金期货价格近日也频现跳空高开，11月9日，沪金主力1006跳空1.14元/克，当日上涨1.31，收于每克242.17元/克。而纽约NYMEX主力12月合约以1099美元/盎司开盘，后冲破1100美元/盎司，截至记者截稿前，收于1107.2美元/盎司，上涨1.05%。

A股市场，黄金板块的8只个股以4.46％的平均涨幅独领风骚，其中山东黄金上涨7.76％，中金黄金上涨4.59％，紫金矿业涨幅3.34％，远远跑赢当日上证指数0.36％的微弱涨幅。

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大跌将至

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谢国忠:美联储若加息 2011年中国房价将回落
加息4个点是拐点

　　上海证券报:您认为影响我国房地产价格走势的因素是什么？

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　　从世界范围来看,货币供应量增速都远远高于名义GDP的增速。也就是说,货币增长被用来支撑高杠杆率,这在金融部门尤其明显。当然,原因是央行通过降低利率来应对金融危机,有时甚至是强行增加银行的流动性,以期他们能够增加贷款,刺激经济。

　　所以,如果政府在货币流动性管控上采取不同的措施,将直接导致房地产价格的涨跌,出现明显价格震荡。

　　另外,随着通胀预期的来临,如果美联储开始加息,使得美元走强,也对中国房地产价格产生影响,将带来房地产泡沫的破裂。

　　为什么这样说,因为中国的刺激政策将主要通过其贷款政策间接地实现。由于在可预见的未来,中国的货币仍将钉住美元,这就决定了中国的货币政策的结局,中国的通胀率和利率很可能会与美国相似。

　　上海证券报:美联储加息会呈现什么样态势？

　　谢国忠:目前,美国和英国房地产泡沫已经破裂,因此,不能借由低利率复苏,明年它们将提高利率,使其与通胀预期的速度保持一致。它们的目标是尽可能使实际利率维持在较低水平,以支持那些仍然身陷不良资产的本国金融机构。它们并不想阻止通货膨胀,只是要限制其上涨的步伐。低实际利率能使其经济降低债务杠杆。

　　因此,如果美国明年开始加息,由于在加息初期,幅度不会很大,毕竟通胀的预期是逐步趋强的,加息会呈现小步回暖态势。但一开始加息由于人们感受不深,所以,没有太多影响。我预期明年会加息2个百分点,这对于美国而言,相对较低。因此,加息所产生的效应不会太明显。

　　但如果加息到4个百分点,效果就不一样了,给人的感觉应该是通胀明显来临,紧缩政策开始产生效应。我预期这个时间应该是在2011年,也是对我国房地产价格走势产生明显影响的时间点,将出现很明显的回落。

　　城市化促使房价走高属于短线追涨

　　上海证券报:有观点认为中国经济最大的原动力是城市化。正是因为城市化道路的稳步推进,使得房价居高不下。您这样认为吗？

　　谢国忠:我认为城市化带来的是房价越来越高,与此同时,也提高了城市化发展的门槛。所以,随着城市化率不断提高,人们出于追涨的心理,目前出现了短期房价的上涨。

　　但从长期看,供求总是要寻找一种平衡的。房价越高需求越低,在达到相对平衡后,销量就会出现下降,平衡被打破,房价寻求下一个支撑点。所以,短线的追高出现的是短期的泡沫。

　　上海证券报:现在买房大军是新人,为什么,可否持续？

　　谢国忠:买房大军的背后是双方父母的支持。这从另一个角度可以说明,现在的房价居高,单一购买力上不去,超越了人们的承受能力,需要多人的支持。所以,长期看,是不可持续的。

　　天下没有不散的宴席,所以,短线房价高到一定程度是上不去的。

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上海证券报:没有流动性推动,房地产起不来。政府具有调控流动性松紧的能力,您是这样看的吗？

　　谢国忠:政府政策应该是实现帮助实体经济的目标,而不是那些投机者。

　　货币的流动性的宽松推动了房价的走高,政府在其中一定要理清投资者的思路,使其认清自身的使用价值是什么,而不是盲目地跟风投机。

　　另外,各地情况不同,不能一窝蜂地看涨房价。如,上海房屋价格未来创历史新高不可能,因为上海的房地产价格上涨的一部分原因是靠国外资金来支撑。一旦外来资金发生窘困,谁来拉房价？