张文伏：我们实在是万分幸运，我们出生在中国

湖南老乡

以现价卖出600238
立即以9.64的均价买进了600658

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盘中以6.22的均价扔掉了600658

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盘中以11.70的均价买进了000961

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盘中以13.44的均价扔了000961

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以7.07均价买进600652

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盘中以7.17的均价扔掉了600652

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私募基金提成周期或将缩短

来源：腾讯基金

日前，中融·混沌1号提取了全年的绩效收益。与市场中大多数的阳光私募不同，这是该产品按年度首次提取的20%的绩效费用。在当前市场中，像混沌1号这种按自然年度或信托年度提取绩效费的私募产品，已成了少数派。

　　私募“少数派”

　　私募绩效提取周期有双周、月、季度、信托年度以及自然年度等多个模式。理论上讲，业绩报酬的计提间隔越长，对投资人越有利。

　　以按月计提和按双周计提为比较：一只私募产品在某个月份的前两周涨了5%，后两周又跌了5%，如按月计提，收入为零；而按双周计提，则可以提走1%（按20%的绩效费算）。而在另一种极端情况下，可能是计提当日股市大跌，投资顾问提取业绩报酬后，投资人当月却没有赚到钱。

　　由此可见，如果按信托年度或自然年度提取，对投资人来说，就更减少了被投资顾问“多收三五斗”的概率。事实上，据中融信托相关人士表示，监管部门更倾向于按信托年度计提的方式，因为对投资者而言更为公平，有利于减少在熊市下出现的纠纷。

　　而混沌1号的投资顾问则表示，为实现绩效收益的提取，投资顾问就有可能在特定时点上被迫调整仓位，抛出股票以腾出要计提的资金。因此，他认为减少提取的次数，更有利于实战中的操作。

　　但在目前的市场中，绝大多数的阳光私募产品却是采取按月收取绩效费，按季度计提已经不常见，按年度计提更是私募中的“少数派”。

　　积极谋变

　　记者从多位私募人士处了解到，现在业界实际上较倾向于由“深国投”系统流行起来的按月“高水位”收取的模式，其主要原因则是投资顾问为了本身流动性的考虑。而按年度计提，有可能出现长时间运作却颗粒无收的局面。

　　以中融·扬子二号为例，截至12月25日，其最新净值已经超过基准达32%，在业界算中上水平。与之相同业绩，但采用按月计提模式的私募收入颇丰。而该产品成立于2008年4月18日，因市场系统性风险，长期在净值基准附近徘徊，直到2009年3月，借市场反弹之力，该产品净值狂飙，并在满一个信托年度——即4月18日前超过了基准几个百分点，而最终才得以对超出的收益提取绩效费用。

　　而中融信托早期的发行乾坤1号，据该产品投资顾问上海坤阳投资相关人士介绍，在成立的首个年度，就曾因绩效问题而无法计提业绩。

　　从人工、场租到其他日常费用，私募运作成本可谓不菲，错失绩效收入影响颇大。为确保流动性，上海某私募人士则考虑，通过增加产品数量，从而错开绩效提取的时间，来保证某一时点上能够有所收益。有私募则干脆对记者表示，将考虑彻底转变方式，发行按月计提绩效的产品。

　　随着深国投的“高水位”模式风行大江南北，作为“少数派”集中营的中融信托虽然表示，会坚持“年度提绩效”的原则，但同时也表示，只要投资顾问和客户达成共识，也会发行业绩计提周期较短的产品。事实上，在2009年，由中融信托发行的产品已经多为按月实行绩效计提。

[本帖由湖南老乡修改于2010-01-10 09:26:20]

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空仓持币过端午。

[本帖由湖南老乡修改于2009-08-01 23:13:30]

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湖南概念？ [M01]

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中国最佳私募基金评选：阳光下的考验

2010年01月05日14:35腾讯财经

中国私募基金挥别2008年的阴霾之后，2009年迎来曙光。谁能脱颖而出成为万众瞩目的最佳私募？谁能获得风雨过后2009最美丽的那道彩虹？

评价体系：

国金证券研究所旗下的基金研究中心从2007年就推出了私募基金的评价报告，是国内最早涉足私募基金研究的专业研究机构，同时也是业内最早推出私募基金评级的专业研究机构。

在国金证券研究所看来，私募基金在国内发展时间并不长，大部分投资者对于此领域还比较陌生。国金证券所做的就是在投资者和私募基金之间架起沟通的桥梁，方便投资者更为深入透彻地了解私募基金产品及管理人。当然，提高和扩大私募基金业的社会认知度也是其所做的另一个方面，以期能够推动整个行业沿着“阳光化”的道路发展下去。


活动的运作：

2008年的A股市场迷雾重重，但是仍有部分阳光私募产品收益为正。同时，在2008年的大部分时间里，阳光私募都跑赢大盘。也正因为此，阳光私募渐渐为更多的投资者所了解。

国金证券2008“中国最佳私募基金”评选活动圆满举行，在激励私募基金管理人的同时，更拉进了投资者和阳光私募之间的距离。这也意味着中国私募基金业迈出了行业自律的一步，任何一个行业真正得到社会承认，一定是用业绩开头，用自律规范，最后从合法走向合规。

2009年方兴未艾的中国阳光私募的业绩更加引人注目，“阳光私募”的规模逐渐扩容，现在国金证券评级覆盖“阳光私募”基金产品有将近200支，管理人超过100家。这个数字比起2006年、2007年整个行业渐渐起步发展来说，速度十分惊人。

[本帖由湖南老乡修改于2010-01-10 09:19:50]

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7月24日以最高价买进了600502

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[M11]

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私募基金的重重围城

中国证券报-中证网 本报记者 贺辉红

　　私募中不少人在2008年跌落神坛之后东山再起，不仅将亏损全部补回，甚至有的资产净值还创出新高。不过，其中大部分是拜今年的牛市所赐。2010年，单边上涨的行情可能难以再现，私募将不得不再次面对市场可能出现的反复。与此同时，行业竞争和制度缺陷也将冲击这个群体。

　　赢回面子难留信任

　　去年熊市亏得一塌糊涂的民间私募张先生最近心情不错。去年初，老张还有近两千万元市值，但随着熊市的到来，他补仓摊低成本的做法未能奏效，单单在一汽夏利上的损失就过千万。不过，今年汽车股行情崛起，老张的市值已恢复到高位水平，还略微创出新高。令人遗憾的是，老张去年亏得太惨，很多客户就此流失。

　　今年牛市的展开，不少私募再现强者本色，其阳光信托产品净值都得以恢复。不过，私募基金在赢回面子的同时，是否也赢回了客户的信任？

　　罗伟广表示，随着业绩和知名度的提升，现在发信托比过去容易很多，基本上不用通过银行或券商渠道就可以募足资金。

　　从记者采访的情况看，私募基金经理大多表示，已经重新取得客户的信任。私募是否能够经受住下一波震荡市的考验还要观察，毕竟市场考验的是人性，他们也难逃这个怪圈。

　　对于私募的考验可能就在眼前。绝大多数研究机构对2010年股市谨慎乐观，震荡上行是大概率事件，但2009年大幅上涨的情况基本不会重演，随后投资的操作难度会加大，市场将无情地考验每一个私募基金管理人。

　　业绩才是硬道理

　　其实，回顾2009年私募投资回报业绩，整体阳光私募平均收益率大约50%，整体远远跑输大盘，也略输给公募股票型基金。客观地讲，阳光私募整体踏空了2009年的小牛市。

　　业绩是赢得竞争的“杀手锏”。

　　今年以来，虽然有十余只私募产品取得了远超大盘和公募基金的收益，有的甚至将王亚伟远远甩在身后。但这种人毕竟是少数，而且阳光私募界到目前为止未出现一位常胜将军。彭亚轩说，绝大多数私募不是熊市里净值波动过大，就是牛市里净值增长缓慢。在投资者面前，只有业绩才有说服力。

　　围城外的围城

　　除业绩之外，这个群体始终无法得到一个“合法身份”，这使得私募基金无论在发展前景，还是接受监管方面，都掣肘层层。

　　阳光私募中已出现两起案件。一是陕西鑫鹏去年出现巨亏，被投资者告上法庭，与陕西鑫鹏一起成为被告的还有发行商华润深国投。二是国贸盛乾被证监会立案调查，坊间流传其涉及“老鼠仓”。从这两个产品的净值看，都基本上已无积极管理迹象。而上述两起案件目前仍在审理当中，真相有待公布。

　　上海一位不愿透露姓名的私募基金表示，这两起案件对阳光私募行业从业者的职业道德操守、对“四方监管”模式中各参与方履约的诚意、自觉性提出质疑，给整个阳光私募行业带来消极影响。不过，大家都期盼最终能够给出一个判决结果。只要有判决，就代表着一种进步。因为阳光私募属于银监会和证监会等多重监管，在相关法律方面存在模糊地带。如果两起案件最终给出清晰的判罚，对私募界来说，无疑具有标杆意义。

　　但一些市场人士认为，“老鼠仓”、内幕交易和巨亏引发的官司都不是问题。只要适用《证券法》，就都可以解决。发展私募基金，最重要的还是在发行制度的建设上，让“阳光化”道路更加通畅和市场化。

　　2009年7月，信托公司开设股东账户被暂停，一些信托公司却借机高价叫卖“老账户”，最高价居然达总盈利的5%，同时还要求发行方有良好的业绩史。面对高成本和严要求，很多欲“阳光化”的私募都被挡在门外。

　　如果借鉴香港基金的发行体制，私募发产品并不存在太多障碍。在香港发行基金壁垒并不高，但运作成本却极高。如果业绩不好，很快就会被市场淘汰。香港证监会只是按市场化方式监管，不会设置障碍。在香港发行基金有两种模式，一是公司制，即在香港成立公司，客户资金由信托公司托管，资本运作由受托方管理；二是注册制，即成立一家离岸公司，客户的资金直接由这家公司管理。整体来看，发行、运作的过程极为方便。

　　经过多年发展，国内私募基金已成为A股市场不可或缺的一分子。但制度障碍依然存在，市场环境的变化也将继续检验私募基金的成色。

[本帖由湖南老乡修改于2010-01-09 19:56:29]

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金金龙鱼

股海风云变幻，无法 [M02] [M02]