健康生活，投资股市！

天线宝宝

按照一般人对价值投资的理解，往往就是指买入然后长期持有。其实这种对价值投资的理解不但偏颇，而且相当危险。原因有二：一是任何资产的价格如果脱离了收益的比较都是没有任何意义的，所以买入的价格相对于其收益必须有利可图，否则这种买入不但不是价值投资，而且还有损失本金的危险；二是如果资产的价格远远超越了其盈利范围，这时候仍然选择持有的行为，不但与价值投资毫无联系，更有贪婪的嫌疑。
投资的本质在于收获大于付出。任何没有财务分析与计算的投资行为，因为不知道资产的价值（获得），当然对于资产的买入价格（付出）更是一头雾水，不知所云。 投资或者价值投资的前提是你要了解目标资产的价值，而价值的计算则必须建立在详细、客观的财务分析的基础之上，同时对任何可疑及不符逻辑的财务数据保持高度警惕。这些投资实践如果缺失了财务分析的专业知识保护，危险可想而知！ 任何没有经过周密研究及计算的投资活动也许都不能称之为投资，因为你对资产目前价格是否有利可图不知可否。同时买入然后长期持有更是对投资的天大误解。

[本帖由天线宝宝修改于2010-03-05 12:12:42]
[本帖由天线宝宝修改于2010-05-21 14:39:28]

wqefe

我想问一下楼主这个是什么意思












崩溃你们认为侠盗飞车罪恶都市修改器,侠盗飞车罪恶都市咋样，http://www.crsky.com/soft/43251.html　

天线宝宝

这个论坛人气低迷，所以写一些实盘的交易，因为没什么人看，所以也不怕别人参考沾光。不过还是要写下免责声 ...
天线宝宝 发表于 2012-5-8 16:41

今天宝钢终于冲上5元以上，还有四个月就满一年了，目前只有4%的股息收入+2%的资本利得。离九个月前设想的目标相去甚远！

先减掉20%仓位，把7%的利润锁定再看吧。

天线宝宝

更正一下，是今年的四月，一下是当时的判断，请看看169楼的原帖，现摘录如下：

“多说两句，目前自吹成长迅速的所谓创业板公司，按理说应该属于这一类，但残酷的现实往往是有巨额的超募资金躺在这些公司的帐户里吃利息，而每年的利息都与本业的利润相当！这是什么样的高成长公司？业绩的增长依靠股东大量的超募资金所产生的利息，然后再用股东的利息支付一点点分红，这就是投资这类＂高成长＂公司的悲哀！”

天线宝宝

分红的启示

年报大幕徐徐开启，而有关分红的内容对投资者来说十分重要。根据今年看过的几百份2011年财报 ...
天线宝宝 发表于 2012-4-10 19:22

看到去年四月对创业板公司从分红角度的判断，以及今年以来几乎个个腰斩的股价，不免唏嘘不已！谁说市场不看价值？不是不报，时候不到而已....haha[M36]

天线宝宝

这个论坛人气低迷，所以写一些实盘的交易，因为没什么人看，所以也不怕别人参考沾光。不过还是要写下免责声 ...
天线宝宝 发表于 2012-5-8 16:41

宝钢目前报价在4.7元，与成本接近，目前以每股3元的股息计算，税后的股息率在6%上下。今年五月的预期收益率在股息方面应该问题不大，但资本收益由于股价没有超过净资产而没有实现。看看接下来的五个月又没有惊喜或者悲剧？

天线宝宝

本杰明.格雷厄姆（BenjaminGraham）告诉巴菲特，定价周期性的公司要依据它们的“平均利润率”，一定不要为某 ...
老渔 发表于 2012-6-19 22:46

非常有道理

老渔

本杰明.格雷厄姆（BenjaminGraham）告诉巴菲特，定价周期性的公司要依据它们的“平均利润率”，一定不要为某一年的利润支付过高的溢价。通过计算公司在过去7～10年间的年度平均利润，你同样可以对未来的平均利润有一个相当准确的估计。

宝钢在过去的十年利润平均是每年90亿。2005年就达到最高值附近，利润为120亿左右。

五年则为450亿。以它为宝钢的市值。

股份总数是175。

宝钢的股价约为2.6元。

老渔

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佳丰外贸

股市真谛，特来学习

天线宝宝

如果没有股票市场，投资者的处境会好的多。他可以专注于企业的内在价值而不是每天起伏不定的股票价格。

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天线宝宝 发表于 2012-5-9 21:09

今日在4.8元第二次建仓，总成本下降至4.9元，股息率税后达到3.67%，高于一年期税前存款利息3.5%。市场做傻事的时候，要用麻袋来装才行。

天线宝宝

如果没有股票市场，投资者的处境会好的多。他可以专注于企业的内在价值而不是每天起伏不定的股票价格。

企业的内在价值由盈利能力和行业发展的趋势决定。股价则反映出买卖双方博弈的结果。乐观与悲观的情绪会把股价带到严重偏离内在价值的轨迹。

股票市场存在的唯一理由就是作为投资者参考内在价值与市场报价扭曲的程度，并作为买入与卖出的决策依据。

宝钢股价今天报收4.95，与内在价值的扭曲程度进一步加剧，这对于买家来说，这是一个好消息。虽然比我第一次建仓的价格低0.1元。计划第二次建仓的价格在4.8元，使整个仓位的成本降低至4.9元附近。市场能够提供这样的机会吗？让我们共同期待吧！

天线宝宝

这个论坛人气低迷，所以写一些实盘的交易，因为没什么人看，所以也不怕别人参考沾光。不过还是要写下免责声明：以下交易仅为记录本人
用以验证财务分析方法的投资实践。任何人据此操作产生的损失与本人无关。

今天1/2对冲仓位买入宝钢成本价5.05。

预期收益率：
1）股息率：2/50.5=3.96%
2）资本平价率：（6.15-5.05）/5.05=21.82%
即这个对冲项目的总体预期收益率大约在25%左右。

交易时间：12个月

风险：
1、盈利出现显著恶化，一年之内股价无法恢复到净值之上。
2、国内钢铁需求持续不振，价格继续低位徘徊。

押注原因：
1、根据公司一季报预测，今年上半年净利将增长近1倍，会进一步推高净值。
2、留有1/2对冲现金仓位，应对可能的股价继续下跌的风险。

天线宝宝

价值投资美名期曰罢了,不投机不如放在银行或者买纸黄金算了
cooler 发表于 2009-5-22 12:25

价值投资就是用五毛换一块的游戏，市场用三年的大熊市验证了这不是美名其曰，而是放之四海的真理。没有资产估值的知识并不代表资产估值这门科学不存在。财务分析的知识在A股的作用实在太大啦，最起码别人用假账胡弄不到你。

还是那句话，从资产估值和财务分析者的角度看，股票价格就是其未来现金流的贴现而已。而所谓的k线技术分析，简直就是无稽之谈，莫名其妙！资产价格的运行轨迹怎么能代表价格本身呢？

天线宝宝

趋势就像海潮。
每天市场的涨跌就像海潮中的一片波浪。每片波浪的涨跌并不能左右整个海潮的运动。
许多人往往把目光集中在每天市场的变化上，而忽视了目前市场究竟是处在在＂潮起＂还是＂潮落＂。
因为潮落的时候也有涌起的浪花，潮涌的时候也有很多浪花落下。
判断进入的趋势可以参考：
1、有没有很多跌破净资产的股票出现？
2、有没有很多产业资本增持？在资产真正价值方面，产业资本要比你我清楚的多。

天线宝宝

分红的启示

年报大幕徐徐开启，而有关分红的内容对投资者来说十分重要。根据今年看过的几百份2011年财报，我粗略地从分红的角度，将上市公司简单的分成三类。
一、有心无力型。这类公司大约占到整个上市公司的六成，本身业绩就平淡无奇或者自顾不暇，那还有钱回馈股东？

二、看上去很美型。这类公司大约占到整个上市公司的三成。虽然会计利润不错，但现金流入不敷出。原因不外有三，
a、利润是会计做出来的，其实是属于有心无力。
b、生意的推动需要消耗大量的现金，资本支出巨大。虽然现金流不错，但扣除资本支出之后所剩无几，最后只能变成有心无力型。
c、业务发展健康而迅速，确实需要大量现金，与其举债，不如用来补充运营资本。公司虽然没有现金分红，但愿意用股票作为回馈股东的方式。这类企业就是股东之福了。
多说两句，目前自吹成长迅速的所谓创业板公司，按理说应该属于这一类，但残酷的现实往往是有巨额的超募资金躺在这些公司的帐户里吃利息，而每年的利息都与本业的利润相当！这是什么样的高成长公司？业绩的增长依靠股东大量的超募资金所产生的利息，然后再用股东的利息支付一点点分红，这就是投资这类＂高成长＂公司的悲哀！

三、顺理成章型。这类公司大约占到整个上市公司仅仅一成。公司盈利质量良好，赚钱的原因是进入行业的技术和资金门槛高，再加上不是傻瓜在管理，所以有充分的能力给予股东大量现金分红。比如银行、高速公路、医药、能源以及工业企业中具有垄断地位的公司。有关这类企业并不是什么时间都是进入的时点，我想最低的股息率最少也得5%吧。