关注上市公司的“洗澡”与“整容”

湖南老乡

关注上市公司的“洗澡”与“整容”

张文伏工作室

　　越是牛市的时候，上市公司越有操纵利润的动机，因为这时候操纵利润对股价的影响很明显。在全流通时代，大股东比小股东更关注股价。

　　近年来，一些上市公司滥用巨额冲销等行为“洗大澡”，严重扰乱了市场预期，引发了市场剧烈波动，极大地损害了中小投资者的利益。

“洗大澡”是一个会计术语。是说上市公司有意压低坏年景的业绩，将利润推迟到下一年度集中体现，以达到下一年度业绩大增的会计操纵手段。

简而言之，就是上市公司发生了亏损，索性让它多亏一点。本来只亏了一千万，但是亏一个亿也是亏，就索性让它多亏一点。比如说公司管理层更换，新的管理层上任之后就可能先“洗大澡”，这样公司亏损的责任就推给前任，而之后的业绩改善就属于自己。

　　一般“洗澡”的都是烂公司，或者是经营困难的公司，好一点的公司一般不会去“洗澡”，而是通过涂脂抹粉等方式来“粉饰报表”，也就是想打扮的好看一点。

还有更升级的利润操纵手段，就是整容，关联交易其实就是一种整容，从这儿切点补到那儿。尤其是我国很多上市公司都是非整体上市的，有的甚至拿一个车间上市，不做关联交易就没法生产。很多上市公司为了业绩考核、获取银行信贷、融资和再融资、给投资者交卷、推卸责任等目的，利用非公允的价格进行关联交易，欺瞒投资者。

　　在资产重组中，利用关联交易在财务报表上做文章的有“甩包袱”、“转金子”、既“甩包袱”又“转金子”等几种类型。“甩包袱”就是上市公司把一个坏资产卖给别人，实现提高利润或扭亏为盈的目的；“转金子”就是大股东往上市公司注入优质资产；既“甩包袱”又“转金子”就是把上述两种做法结合起来。最终是为了提升上市公司的估值，做高股价。

除了资产重组之外，上市公司还可能进行“债务重组”，像债务豁免、债务代偿、以股抵债等行为都属于债务重组。

　　关联方在采购和销售环节中采取非公允的价格操纵定价，或相互支付费用，比如有些上市公司的关联企业替上市公司打广告、搞委托经营，通过费用支付的方式实现利润输送或资产转移。

　　由于品牌等无形资产的定价和评估存在很多困难，使得公允价值的确认不太容易，于是就有上市公司利用这些环节来做虚利润，或者通过这些环节与关联企业搞利益输送。

　　有些上市公司还会充分利用当地政府的财政补贴来增大利润。一些地方政府帮助上市公司做利润，往往是为了保壳或为了帮助上市公司达到再融资的条件，实现继续引资、促进地方经济发展等目的，但是这种利润往往不可持续。

　　对于公司组织结构过于复杂的上市公司应该尽量躲避，因为看不清他是几层关联关系；大多数关联交易所带来的利润都不是主营业务带来的，对于来自于非主营的利润，如其他业务利润、补贴收入、营业外收支，要弄清关联交易之后的真正目的和交易条件；要多关注上市公司的利润构成，看其成本费用占收入的比重是否稳定。

　　会计信息也许不能帮你赚钱，但是它至少可以帮你少赔钱。对会计信息的分析可以帮助你挤掉上市公司的财务水分。

anan_168

好晕！ [M10]