资产的边际收益

天线宝宝

资产的价值在于未来收益的贴现。对于选择不同的资产，现在投入每一分钱可能将来都会有不同的回报。经济学里用资产的边际收益来分析这一类问题。只有对未来资产盈利能力及确定性的准确计算和判断，才能不断提高资产的收益水平。逐利的资本正是在收益率的指挥下在不同的资产之间来回流动，并最终平衡价格与价值之间的鸿沟。投资者正是看到不同资产间市场价格与内在价值的差异，才将资本在不同的资产之间进行匹配，并最终提高资产的边际收益。

这里我举例来说明。比如证券A目前受到市场的影响严重，利润水平09年估计约为08年的60%，目前的股价对应09年的收益水平的收益率大约为5.7%（低于该股平均收益水平8.3%），所以该股目前的市场价格处于较为高估的状态。以目前的股票价格建仓，不但不能获得收益，而且还使资产处于较为危险的境地。证券B的情况刚好与前者相反。目前价格对应的收益水平大约为10%（高于其平均5%的收益水平）。对于这两种不同收益水平的资产，资本的选择方向是确定的。

如果一位投资者已经在7.14元建仓了3000股证券A，为了买入证券B，不得不在6. 833元以损失近1000元的代价卖掉证券A，同时用卖掉证券A的资金在0.968元的价格买入21000股证券B。如果在2009年底证券A的价格为8元，而证券B的价格为1.356元，那么这个案例中的边际收益利润就为4476元，再减去开始由于减持证券A而损失的1000元，实际的边际利润为3476元，边际收益率为17%。在这一案例中投资者同样要承担一定的风险，如果市场的运行并不是按照分析的结果发展，则最终的收益又将另当别论。从中可知证券分析对于投资活动来讲是多么重要。

天线宝宝

经过五个月的发展，市场的实际运行验证了我们的预测。现在可以总结一下最新的收益情况。证券A为武钢股份，目前的价格为7.5元，动态市盈率为59PE，证券B为基金汉盛，目前的价格为1.270。根据目前的市场价格计算，汉盛的收益为6342元；武钢的收益为1080，则现在的边际收益为4262，边际收益利率为21%。只要武钢的股价越低，则边际收益率越高。

逐利的资本正是在收益率的指挥下在不同的资产之间来回流动，并最终平衡价格与价值之间的鸿沟。投资者正是看到不同资产间市场价格与内在价值的差异，才将资本在不同的资产之间进行匹配，并最终提高资产的边际收益。


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子同

哈哈，名字和头像不是很对呀。

小不点豆豆鱼儿

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