zt 银行融资为主的金融结构不利于企业的发展

湖南老乡

张文伏工作室


银行融资为主的金融结构，会使银行家处在优势地位，并且由于企业缺乏自有资金而无法进行技术创新。只有依靠股权融资的企业，才能给予企业家和企业内部的创新人员以激励。

民营企业很难进入正规金融体系融资，只能从非正规金融体系以极高的成本获取企业发展所需的资金，其结果是严重遏制了中国民营企业的成长。

正规金融体系无效率地把大量的资本廉价地配置到国有经济部门，由此存在严重的信用风险，违约与滥用资金的问题是难以避免的。

国有经济部门可以从正规金融体系获取资金，因此会大力发展资本密集产业，从而不利于增加全社会的就业机会、均衡人们的收入分配。

企业家是不可能通过银行融资或者一般的股权融资来获取其创业所需资金的，能够提供这种资金来源的只能是产权归属极为明确的私募基金，即通常所说的风险投资基金。

美国之所以有能力发动一场新经济革命，就是因为美国拥有数量众多、且可合法运作的私募基金；而缺乏私募基金的日本和德国，不仅没有能力发动这样的高科技革命，就连美国开设在日本与德国的纳斯达克海外市场也不得不先后关闭。

正规金融体系必须按照市场化原则为所有融资者提供公平的融资机会，同时要给各种民间的非正规金融活动以合法地位，当然这要以其提高透明度为前提条件。有了这样的改革，那么在金融市场的竞争下，不同类型的企业最终是会与不同类型的银行配对而建立起稳定的存贷关系的。

深化资本市场改革，可以解决中国企业从银行融资为主的企业制度向股权融资为主的企业制度的转变； 让私募基金合法化，可以让私募基金的管理者们去发现那些真正具有创新能力的创业者与企业家，并借助风险投资机制把由这些创业者和企业家创办的企业孵化成具有国际竞争力的大企业。

资本项目的开放，需要以国内的金融改革为前提；假如国内的金融体系缺乏信用、并且没有效率，那么在这种情况下开放资本项目，就会导致巨大的金融风险，因为短期内的资本流入若不能被有效地加以配置和使用，那么这些流入的资本最终是会出逃的，到那时就会产生曾经发生在许多新兴市场经济国家中的金融危机。

吸引世界著名大公司到中国资本市场上发行A股，这样做既可增加中国股票市场的供给，填光由于居民投资热情高涨而带来的泡沫，又可间接地实现中国居民的对外投资，因为外国著名公司发行A股募集到的资金可以兑换成为外汇流出。中国的股票市场将因此而变成一个真正国际化的市场。

20年来，中国积聚了可观的流动资产和财富，当前都搁死在大陆的股票和房地产投资上。 随着中国的财富实现全球化，中国私人投资者购买的资产的相对价格将会上涨。

[本帖由湖南老乡修改于2007-12-29 15:14:03]
[本帖由zhms修改于2007-12-29 15:23:27]