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标题: 期货简明教程(四):股指期货 [打印本页]

作者: qkfutures 时间: 2007-6-18 18:41
标题: 期货简明教程(四):股指期货
目录
1：股指期货的产生与发展
2：什么是股指期货？它有哪些特点
3：股指期货的交易是怎样进行的
4：股指期货的交易流程
5：股指期货具有哪些功能
6：股指期货入门系列之：风险控制
7：破除股指期货交易的七大误区

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作者: qkfutures 时间: 2007-6-18 18:43
标题: Re: 期货简明教程(四):股指期货
股指期货的产生与发展

股指期货交易是现代资本市场发展的产物。 20世纪70年代，随着外汇汇率的布雷顿森林体系的解体、石油危机的影响，西方各国经济发展十分不稳定，汇率、利率波动剧烈，股票市场价格大幅波动，促使人们重新审视期货市场品种创新的问题。

在这种背景下，为回避金融市场的风险，金融期货应运而生。 1972 年芝加哥商业交易所率先推出了外汇期货，1975年芝加哥期货交易所推出了GNMA利率期货，1982年美国堪萨斯期货交易所推出了价值线指数期货合约。

目前金融期货品种的交易量己占到全球期货交易量的80%，而股指期货是金融期货中历史最短、发展最快的金融衍生产品。特别是进入90年代以后，随着全球证券市场的迅猛发展，国际投资日益广泛，投、融资者及作为中介机构的投资银行对于套期保值工具的需求猛增，这使得近十年来股指期货的数量增长很快，无论是市场经济发达国家，还是新兴市场国家，股指期货交易都呈现良好的发展势头。中国本次推出的股指期货会很快成为中国市场乃至世界市场中最大的交易品种，不论是做股票还是做期货的交易者都应该了解股指期货。

作者: qkfutures 时间: 2007-6-18 18:46
标题: Re: 期货简明教程(四):股指期货
什么是股指期货？它有哪些特点

股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的期货交易，属于期货投资的一种，和其它期货品种相比，股指期货品种具有以下几个特征：

1、股指期货标的物为相应的股票指数。
2、股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。
3 、股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价，用现金来结清头寸。

如何参与股指期货

投资者开户必须以真实身份办理开户手续，开户对象分为自然人户和法人户，不能使用证券账户进行交易。投资者某一合约的最大持仓限额为600手（单边）

平时交易时间分为两节即9:15—11:30, 13:00—15:15,最后交易日15:00 收盘，与现货市场保持一致。开市前5分钟为集合竞价时间

每一合约的合约乘数为每点300元。合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。四个月份合约同时交易。交易代码为IF，手续费收取比例为成交金额的万分之零点五.

交易保证金为合约价值的10%，涨跌停板为前一交易日结算价10%，最小波动单位0.2点，采用现金交割方式

不设交易大厅，交易席位都是远程交易席位，新增“市价指令”有别于商品期货，但不能参加集合竞价。交易指令每次最小下单数量为1手，每次最大下单数量为200手。

下面，乾坤期货公司就如何参与股指期货对您进行详细解读

开户：证券账户不能用

征求意见稿中明确规定，参与金融期货交易的投资者，需要与期货公司签署《风险揭示书》和《期货经纪合同》，并开立期货账户。这也意味着，股票市场的投资者如果想参与股指期货，现有的证券账户是不能进行交易的，必须去期货公司开立账户。

在开立账户时，中金所也进行了明确规定，即投资者必须以真实身份办理开户手续。对于普通投资者来说，开户时提供身份证原件及复印件即可。

交易时间

沪深300指数期货的交易时间为上午9:15—11:30，下午13:00—15:15。集合竞价在开盘前5分钟内进行，其中前4分钟为买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价产生的成交价格为开盘价。
交易方式：不设交易大厅

与股票市场有交易人厅不同，中金所不设交易大厅，交易席位都是远程交易。沪深300指数期货交易代码为IF，手续费收取比例为成交金额的万分之零点五，不过，期货公司一般会在此基础上适当提高。

沪深300指数期货合约的月份为当月、下月及随后的两个季月，共四个月份合约同时交易。期货合约的涨、跌停板为前一交易日结算价格的10%，最小波动单位为0.2个指数点。

资金门槛：

沪深300指数期货合约每点乘数为300元，假设沪深300指数4000点收盘计算，当天该合约的价值为4000×300元= 120万元。按照10％的交易保证金计算，投资者交易一手的保证金120万元×10%=12万元。

不过，这并不是说投资者只要有了12万元即可交易。因为，期货交易与现货交易最显著的区别就是保证金。仍以沪深300指数为例，假设投资者看多，在4000点买入一手指数合约，而买入后恰好股指出现了下跌，那么，股指每下跌l%，投资者都要追加约12000元（120万×l%）的保证金，否则将被强行平仓。而股指下跌一旦达到10%，投资者最初买入的一手指数合约将全部亏掉，如果想继续交易，还要追加约12万元的资金。

从上面的例子中我们可以看出股指期货是个高风险高收益的品种，在怀着暴富的心理同时，乾坤期货的客户朋友应该怀着谨慎的态度对待这个新生事物。

作者: qkfutures 时间: 2007-6-18 18:48
标题: Re: 期货简明教程(四):股指期货
股指期货的交易是怎样进行的

期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前绝大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。

买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。

首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。

建立买卖头寸（术语叫开仓）后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做平仓交易，以对冲原来持有的头寸，这笔交易叫平仓。

如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是对第一笔10手股指期货空头的平仓。

又如买入 20手股指期货合约，这时是开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。

作者: qkfutures 时间: 2007-6-18 18:50
标题: Re: 期货简明教程(四):股指期货
股指期货的交易流程

股指期货的整个交易流程可分为开户、交易、结算和交割四个步骤。

一、开户

股指期货的开户包括寻找合适的期货公司，填写开户材料和资金入账三个阶段。期货公司是投资者和交易所之间的纽带，除交易所自营会员外，所有投资者要从事股指期货交易都必须通过期货公司进行。对投资者来说，寻找期货公司目前有两种渠道，一是通过所在的证券公司，另一种途径是投资者直接找到具有金融期货经纪业务许可证的期货公司。这些期货公司应该有良好的商誉、规范的运作和畅通的交易系统。

在开户时，投资者应仔细阅读“期货交易风险说明书”，选择交易方式并约定特殊事项，进而签署期货经纪合同，并申请交易编码和确认资金账户，最后通过银行存入保证金，经确认后即可进行期货交易。

二、交易

股指期货的交易在原则上与证券一样，按照价格优先、时间优先的原则进行计算机集中竟价。交易指令也与证券一样，有市价、限价和取消三种指令。与证券不同之处在于，股指期货是期货合约，买卖方向非常重要，买卖方向也是很多股票投资者第一次做期货交易时经常弄错的，期货具有多头和空头两种头寸，交易上可以开仓和平仓，平仓还分为平当日头寸和平往日头寸。

交易中还需要注意合约期限，一般来说，股指期货合约在半年之内有四个合约，即当月现货月合约，后一个月的合约与随后的两个季度月合约。随着每个月的交割以后，进行一次合约的滚动推进。比如在九月份，就具有九月、十月、十二月和次年三月四个合约进行交易，在十月底需要对十月合约进行交割。

三、结算

因为期货交易是按照保证金进行交易的，所以需要对投资者每天的资产进行无负债结算。投资者应该知道怎么计算自己账户的资金状况。期货交易的账户计算比股票交易要复杂。首先，计价基础是当日结算价，它是指某合约最后一小时成交量的加权平均价，若这个小时出现无量涨跌停，则以涨跌停板价为结算价；若这个小时无成交，则以前一个小时成交量的加权平均价计。在期货交易账户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。在进行差额计算时，注意不是当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货公司会通知投资者在下一交易日开市前将保证金补足，这是追加保证金。如果投资者没有及时将保证金补足，期货公司可以对该账户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。买入股票后，只要不卖出，盈亏都是账面的，可以不管。但期货是保证金交易，每天都要结算盈亏，账面盈利可以提走，但账面亏损就要补足保证金。为更好地保护期货投资者的资金安全， 2006年5月成立了中国期货保证金监控中心，该中心网站上提供了投资者查询服务系统，通过该系统投资者可以查询自身交易结算报告等信息。

四、交割

股指期货的交割也与股票不同，一般股票投资者习惯了现货买卖，而容易忽视股指期货合约到期需要以当日的合约交割价进行现金结算，所以想要持有头寸需要持有非现货月合约。

股指期货如何交割

股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸，就是现金交割。

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