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标题: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市 [打印本页]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 11:55
标题: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
昨天，呵呵，大师的论题中已经对上海、香港和新加坡上市的游戏规则做了横向比较，赞！ [M21] [M21]

嗯嗯嗯，呵呵呵，耶耶耶，好象对于广东的民营企业来说，嘿嘿嘿，尤其是与"高新科技"能扯上点亲戚关系的企业来说，嘎嘎嘎，去香港创业板上市，的确可以考虑考虑， [M05] [M05]
作者: 一株文竹    时间: 2005-4-26 11:57
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
沙发 [M44]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 11:59
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
接着八卦，接着八卦啦 [M01] [M01]

本八卦区嘛，就试着对香港创业板市场上市筹备中的难点问题进行分析，希望有助于更多的广东民营企业成功上市。 [M24] [M24]
作者: 一株文竹    时间: 2005-4-26 12:03
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
觉得广东高科技民营企业更需要风险资本的介入，楼主能否开一个关于这方面的贴子。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 12:04
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
第二板市场（ＳｅｃｏｎｄＢｏａｒｄ）是与主板市场（ＭａｉｎＢｏａｒｄ）或称第一板市场相对应的概念，是指主板市场之外专为中小科技企业和新兴公司提供筹资途径的一个新市场。

第二板市场的内涵为服务于中小科技企业和新兴公司，主要为其提供新的筹资渠道，并为风险资本提供出口，因此，二板市场的上市标准、交易制度、监管机制和对保荐人的要求等方面与主板市场都有显著不同。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 12:05
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
QUOTE Created By 一株文竹 At 2005-4-26
觉得广东高科技民营企业更需要风险资本的介入，楼主能否开一个关于这方面的贴子。

收到，记住了 [M05] [M05]
作者: eric-Tsai    时间: 2005-4-26 12:08
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
QUOTE Created By 枫叶之儒 At 2005-4-26
[quote]QUOTE Created By 一株文竹 At 2005-4-26
觉得广东高科技民营企业更需要风险资本的介入，楼主能否开一个关于这方面的贴子。

收到，记住了 [M05] [M05][/quote]
做證 [M29] [M29]
蓋章 [M35]
作者: 一株文竹    时间: 2005-4-26 12:12
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
QUOTE Created By eric-Tsai At 2005-4-26
[quote]QUOTE Created By 枫叶之儒 At 2005-4-26
[quote]QUOTE Created By 一株文竹 At 2005-4-26
觉得广东高科技民营企业更需要风险资本的介入，楼主能否开一个关于这方面的贴子。

收到，记住了 [M05] [M05][/quote]
做證 [M29] [M29]
蓋章 [M35][/quote]

双重保险。
[M04]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 12:19
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
还是规范一点， [M20] [M20] 香港的"第二板市场"，也就是"创业板市场"，后面的还是都用"创业板市场"吧。 [M24] [M24]

香港创业板(实际上的)主要上市要求：

1、公司须在中国内地、香港、百慕大及开曼群岛等其中一个地方注册成立；

2、公司在上市前２年必须在基本相同的拥有权及管理层管理下运作；

3、公司必须委任保荐人，以协助它的上市申请，审阅所有有关的文件及确保公司做出适当的披露；

4、首次招股的最低公众持股比例要达到３０００万港元并占总股本的２５%；

5、管理层股东必须接受为期２年的售股限制期。在这一期间，各持股人的股份将被搁置在一个各方都同意的存储处；

6、高持股量股东则有半年的售股限制期；

7、对申请上市企业没有最低利润要求，而只需提供一份《良好业绩声明》，其中要详细说明在上市前的２年中公司的发展情况；

8、提供一份《经营目标声明》，其中要详细说明在上市后的两年中公司的发展规划；

9、提供无须审计的经营季度报告；

10、提供与《经营目标声明》进行对比的公司业绩中期报告与年度报告。


（对证交所的要求进行分解，就是酱紫，烦劳大师帮偶看着一点，有问题就告诉偶，以便及时改正 [M20] [M20] ）
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 12:25
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
香港创业板上市规则中，明显在四个方面：

1、较低的上市要求

2、较高的披露要求

3、完善公司管治的措施

4、保荐人的资格和职责
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 12:25
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
1、较低的上市要求

这主要体现在两方面：第一，没有盈利要求；第二，没有净资产或最低市值要求。

之所以不作此类限制，主要是因为两方面的原因：

(1)创业板面向的是中小科技企业，看重的是增长潜力，而不是现时的财务基础。
(2)知识经济形态的出现使对企业的衡量标准发生了质的变化，评价一个企业的最重要的指标是其拥有的人力资源和技术成果，是这些指标决定了企业的核心竞争力及其发展能力，而不是资产负债、现时损益等传统指标。

需要强调指出的是：

虽然创业板不作财务指标限制，但创业板极为强调发行人必须拥有实质性的业务经营（防止无实质产业基础的过分急进的发行人获得上市地位）及具有良好前景的产品和发展计划。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 12:26
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
2、较高的披露要求

不同于现有市场"条件为本"的监管理念，联交所根据创业板的特点，采取了"披露为本"的监管理念。

这是因为创业板市场的低上市条件极可能导致"鱼龙混杂"的局面，同时对高科技企业的评价更为繁难，因此充分披露发行人的信息资料，有利于投资者对企业做出客观的判断，有效化解风险。

相对于现有市场，创业板对于信息披露的额外要求主要有：(1)两年业务记录声明；(2)业务目标陈述；(3)上市后持续申报等。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 12:28
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
3、完善公司管治的措施

公司管治实质上就是在公司股东和管理者之间建立代理机制，以通过这种机制有效地激励和约束公司的管理者履行责任，因此也可将其称为自律机制。对于基础薄弱的中小科技企业而言，这种完善自律机制的措施尤为必要。

创业板上市规则的主要措施是：

1、在董事会设立独立人士（外部人士，一般是财经、法律方面的专家）及成立监察机构，以督促公司的管理层履行责任。

2、对公司的管理层还做出两年的售股限制期，目的是确保发行人的管理层稳定及致力于公司的长远发展（一般而言，稳定的管理层对公司的持续成长具有重要意义），以防止包装上市套现的行为，保障投资者的利益。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 12:29
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
4、保荐人的资格和职责

与内地上市所不同的是：

1、关于发行人是否适合在创业板上市，是由发行人和保荐人自行判断（联交所只作有限的形式审查），而不是通过行政部门的审批；
2、是否能成功上市则取决于发行人能否募足其申报的最低股份，而不需要进行额度分配。

——保荐人实际上承担着很大的审查责任，以确保发行人适合在创业板上市。

所以，创业板规定保荐人必须具有必要的能力和诚信度，符合其资格准则，另外，上市规则还加大了保荐人的责任要求，并规定发行人在上市后两年内必须继续聘用保荐人，以督促发行人遵守上市规则。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 12:44
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
这样看着会不会头晕？ [M11] [M11]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 13:07
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
企业上市是一项繁琐、庞杂的系统工程。

在上市的过程中，前阶段各环节的纰漏、失误都会成为后阶段程序的障碍，必定延迟上市甚至造成上市失败。 [M30]

啊哦，饿S了 [M42] ，先去饭饭 [M39] ，回头再继续八卦"上市筹备工作中需特别留意的几个环节" [M41] [M41] [M41] [M41]
作者: yan    时间: 2005-4-26 13:26
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
[M29]
学习中
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 13:40
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
在香港创业板上市，需特别重视的几个环节：

1、上市之前，明确企业的战略规划；
2、企业管理层对香港创业板上市规则的足够认识；
3、具有相应的专业人才；
4、慎重选择中介机构；
5、改制和重组；
6、内地与香港在制度法规上存在很大差异；
7、"无异议函"；
8、公司内部控制系统不健全的问题；
9、操纵报表；
10、上市时机的选择和发行价格的制定；
11、对上市成本的预算；
12、在香港创业板上市的风险预测。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 13:51
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
要是同学们对这个话题有兴趣的话，改天偶把以上几个操作环节，再进行分解说明，尽量比较通俗明了一些 [M24] [M24]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-4-26 13:55
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
[M41] [M41] ～～
作者: 春暧花开    时间: 2005-4-26 19:27
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
[M29] [M21]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-15 21:41
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
心情不错！ [M31] [M31] [M31]
作者: 夏大    时间: 2005-5-15 21:41
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
[M31] [M31] [M29]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-15 21:44
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
其实这个帖是根据偶在某＊＊＊发表的一篇文章改编的，现在文章已经公开发表了，偶就可以把后半部分贴出来liao。 [M24] [M24]
作者: evens    时间: 2005-5-15 21:45
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
QUOTE Created By 枫叶之儒 At 2005-5-15
其实这个帖是根据偶在某＊＊＊发表的一篇文章改编的，现在文章已经公开发表了，偶就可以把后半部分贴出来liao。 [M24] [M24]


[M21]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-15 21:45
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
这也算是赚膏膏有歪门。。。 [M04] [M04] [M04]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-15 21:52
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
饿了，先去宵夜，明天再贴吧


[M41] [M41] [M41] [M41] [M41] [M41] [M41]
作者: 夏大    时间: 2005-5-15 21:54
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
QUOTE Created By 枫叶之儒 At 2005-5-15
饿了，先去宵夜，明天再贴吧


[M41] [M41] [M41] [M41] [M41] [M41] [M41]

[M42] [M42]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 13:11
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
1、在香港创业板上市之前，首先需要明确企业的战略规划

企业到香港创业板上市只是企业融资的一条途径，是企业战略规划的一部分。

企业上市的正常战略方向应该有三种可能：
（1）为新项目和大发展寻求资金支持；
（2）扩大企业的影响力；
（3）以上市为契机，改造企业的公司治理结构，使之成为一个真正管理规范、产权明晰和公众公司。

如果企业确实需要在这三方面进行改善，才可以考虑香港创业板上市。否则香港创业板上市不仅不能给企业带来发展契机，反而会成为现阶段企业发展的障碍。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 13:12
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
2、企业管理层应该对香港创业板上市有足够认识

相当多的企业对香港创业板上市规则不了解。

证监会规定申请到香港及海外主板市场上市的公司净资产不少于４亿元。

香港证券市场的监管比国内严厉得多，上市公司即使买辆车，也要进行详细的公告。 [M13] [M13]

这需要企业管理层能详细、全面地了解这一新的证券市场，研读其上市规则，进行股份制改造，同时也要注意股本结构的设计。而且，创业板证券上市规则原则上要求上市公司的董事等高级管理人员必须持股，并且可以看出，这个新的上市公司的内部职工也持有本公司的股份，以共担风险。在设计股本时，要对这两点予以充分考虑。
[M14] [M14]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 20:06
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
3、企业内具有相应的专业人才，并必须对香港创业板上市规则进行专业培训

创业板市场对于中小科技企业上市也存在障碍，由于它要求所有递交到联交所的申请文件都必须是正式文本，而正式文件需要大量的专业人员的参与，这就要求企业在上市成功之前就投入大量的资金聘请律师、会计师与投资银行来完成文件的准备。

由于大部分公司缺乏有上市经验的人才，以致在与海外中介机构沟通过程中，不能及时准备及提供符合相关要求的应披露资料，进而影响上市时间和进度，严重的甚至可能影响上市本身。

在审计某中小科技企业香港创业板上市项目中，曾发生在国际会计师执行现场审计时，才发现存在会计或税务问题，进而影响上市时间和进程的事件。
[M13] [M13]
造成的原因除了公司财务人员不了解国际会计准则，无法有效配合国际会计师的审计工作外，还与公司相关人员缺乏香港创业板上市规则的专业培训，不能及时了解上市规则、程序、信息披露要求等，不无关系。

因此，需要详细了解香港法律关于公司董事、高级管理人员的民事损害赔偿责任及刑事罚款、监禁方面的规定，并完善高级管理人员、董事、监事、职工与公司之间的劳动关系。

拟上市公司应提早对拟任命的董事及高级管理人员及其候选人进行香港法律、法规方面的培训，务必使他们在任职前清楚地了解自己的职责和义务，这是一项较耗时间但又必须进行的工作。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 20:21
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
4、慎重选择中介机构

中介机构在证券发行市场上起着重要的协调作用，既能帮助发行者开辟融资渠道，降低发行费用，强化证券信用，保证金融稳定，并协助发行者进行财务法律处理；又能增强投资者信心，引导投资方向，降低投资风险。

但，国内中介机构真正胜任创业板上市协调工作的为数不多，不少中介机构缺乏内部控制系统，在业务经营和内部管理制度方面有些力不从心。

（1）就选择财务顾问而言，国内的投资银行资金规模较小，力量单薄，业务范围狭窄，更缺乏具有创新精神及开拓性思维、具备专业技能和操作经验的投资银行家，满足不了香港创业板上市的需求；

（2）就选择保荐人而言，从已有保荐人结构来看，目前内地还没有一家券商具有保荐人资格，而具备资格的公司均在香港，交通联络出入境不便利。保荐人与国内公司的接触了解和开展保荐业务很少，这使得有大量上市资源的境内公司不能及时申请上市，而且聘请境外保荐人的费用也相当高；

（3）就选择律师而言，由于创业板要受香港公司法律体系的约束，与上市直接相关的运作还要受到香港证监部门的监管，所以一定要聘请熟悉香港相关法律的律师事务所来做指导，同时因境内企业还要受到中国证券、金融、外汇等相关法律约束，还须聘请处理国内法律问题的顾问，存在着"双重"费用支付压力，尤其是国内律师界水平较低，企业更存在着境内外律师是否能合作并达成协议将企业推介上市的难题；

（4）就选择会计师及评估师而言，境内符合证券从业资格的事务所共有100余家，虽不乏逾百人或有较高水平的大所，但从中选择理想的事务所确实需耗费不少精力，尤其是香港创业板虽降低了上市"门槛"，但对会计师报告及其披露要求更加严格，而且两地会计制度存在差异，除选择著名的国际五大会计公司外，要选择既熟悉中国《会计师独立审计准则》规定，又通晓香港《标准会计实务说明》或《国际会计准则》这种具"两栖素质"会计师事务所，难度也较大。

另外，有些管理层过早签订过多的中介机构，导致上市成本增加，而且，由于管理层对国际中介机构的选择缺乏经验，因而往往未能在价格和工作能力的最优化上做出合适的选择。
作者: APACHE    时间: 2005-5-26 20:38
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
[M21] [M29] [M29] [M41]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 21:03
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
5、改制和重组的问题

很多企业为了包装上市，进行一定程度的改制重组，改制重组的效果直接影响到企业能否顺利上市及上市后的持续发展。

企业在香港创业板上市的必备条件：
一是应有明晰的产权关系；
二是应有符合市场经济要求的、规范化的法人治理结构。

科技企业改制和重组的过程中，
首要问题是产权关系不明晰，这是困扰民营企业发展的一个关键问题，民营企业面临比国有企业更复杂的产权关系纠葛；
其次是绝大多数民营企业股权相对集中，结构不尽合理，不仅不符合上市要求，而且会严重影响其向更高层次的发展，甚至可能引发经营风险。
所以企业香港创业板上市前应结合自身的实际情况理清产权关系，按照现代企业制度要求完善公司法人治理结构，促使其经营管理水平的提高。

公司重组主要包括结构重组、资产重组、财务重组和人员重组。

上市前资产重组的目的主要在于：
（1）使公司的结构能符合创业板上市规则的要求；
（2）使公司仅包括合适的业务和资产；
（3）使与公司的客户和供应商的商业安排的法律效力得以保障；
（4）使关联交易能以公平合理原则进行并在文件中得以反映；
（5）考虑给予雇员奖励计划；
（6）确定与各董事或高级管理人员的服务协议。

在重组过程中应注意和把握以下几点：
（1）将主业相同，所属行业发展前景好，产品有市场前景，但规模偏小的企业合并重组，使其达到上市的要求；
（2）科研院校和一些高新技术企业以参股的方式，向拟上市企业注入技术含量，使产品在市场上有竞争力，使重组后的企业在技术方面达到上市的要求；
（3）将一些规模偏大，主业不突出的大型企业进行分拆，从中重组成符合上市要求的企业。
作者: L66    时间: 2005-5-26 21:08
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市（非转载类）
[M11] [M10] 看不懂， [M20] 我对枫叶MM的景仰之情如滔滔江水、绵绵不断。。。 [M25] [M25] [M25] [M29] [M29] [M29]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 21:13
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市（非转载类）
QUOTE Created By L66 At 2005-5-26
[M11] [M10] 看不懂， [M20] 我对枫叶MM的景仰之情如滔滔江水、绵绵不断。。。 [M25] [M25] [M25] [M29] [M29] [M29]

看来偶的表述方式还有待改进 [M20] [M20]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 21:30
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
6、内地与香港在制度法规上存在很大差异

企业在上市准备工作完成后，
首先,根据中国《证券法》《境内企业申请到香港创业板上市审批与监管指引》向中国证监会提交上市申请，证监会依法实行核准制;
其次，在取得中国证监会核准后，企业尚须向香港联交所提交申请，接受上市委员会的聆讯，提交招股说明书。。。

但是，内地与香港在公司法、证券法及其他制度法规上存在很大的差异：

（1）公司法：两地在公司类型、注册资本(核定资本)、设立方式及程序、组织结构、股东权利的保护、合并与分立、破产与清算等法律规范方而存在差异。

（2）证券法：两地在证券的含义、公开招股、公司上市要求、审批机构及程序、保荐人制度、关联交易及控股权益、信息被露、法律责任、禁止的交易行为、收购与合并、停复除牌等等存在差异。

（3）财务会计制度：
首先两地所确定的财务会计制度的基础不同，内地适用的是财政部公布的会计准则，而香港运用的是香港会计师公会发布的《标准会计实务说明》或国际会计标准委员会发布的《国际会计准则》，两种会计准则在编制方式、计算方法等方面都有所不同；
其次内地确定了法定公积金、公益金提取制，而香港在资本公积金的提取方面没有非常明确的要求；
再次，香港对于核数师的聘用、解聘和离任有很严格的程序要求，并对其权利和职责作了明确的规定，这是内地法律所欠缺的。
此外，虽然目前中国的会计准则已基本与国际会计准则接轨，但因原准则所形成的落后的企业会计方法、财务软硬件系统等，还是企业香港创业板上市道路上的"拦路虎"。

（4）外汇管理：由于内地只实现了经常项目下的人民币自由兑换，资本项目尚未实现人民币的自由兑换，因此，境内企业到创业板上市，不可避免地会遇到外汇管制的问题。

（5）资产评估：
首先，两地资产评估业管理体制有着明显不同，表现在资产评估资格授予、委托与立项、评估结果、管理手段的不同；
其次，评估业经营方式的不同，对于拥有50多年历史的香港评估业来说，相应评估机构的组织化程度较高，通常表现为规范的公司或合伙人公司，经营方式采用市场经济条件下的自主经营、自负盈亏、独立核算的方式，经营范围时常是跨地区的，这与内地大不相同；
再次是评估方法上的差异，在市场特别是物业市场较发达的香港，其评估方法往往是采用比例法来评估物业，即现行市场法优先原则，因为这样可使评估结果更接近于即期价格，进而更能体现市场效率，而国内多采用和习惯于重置成本法即成本法，特别是对房产的评估，通过现行市场价法评估存在难度；
第四，对无形资产评估也有很大的差异。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 21:44
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
7、"无异议函"带来的的困惑

根据香港上市的相关规定，凡申请在港上市的公司，若涉及中国内地资产或业务，都必须取得中国证监会的"中国法律意见无异议函"，否则不予受理上市申请。

这种行政审批成为民营科技企业香港上市的很大困惑，既要符合香港联交所的上市要求，更要符合中国证监会提出的条件，且审批过程不透明、暗箱操作、时间不确定。这些烦琐的行政程序使企业耗费大量精力。

一些想到香港上市的民营企业为了逃避这一审批，常常绕道百慕大、开曼群岛等地注册，尽管仍以中国内地资产和业务为主，但却变成了"境外企业"，这些民营企业的资产所在地、公司注册地、上市地分别在不同的地方，本来监管起来就比较困难，如果再在公司治理结构上存在显著的缺陷，必然会打击投资者的信心。 [M30] [M30]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 21:48
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
8、公司内部控制系统不健全

在创业初期，选用财务人员的标准往往是可靠的"自己人"，而忽视科学规范的财务准则的建立，因而造成历史档案资料混乱，境外机构无法进行上市前正常的审计核收。

公司管理层缺乏按国际会计准则编制的历史财务资料，以致境外投资者无法接受公司的盈利情况，是当前我国民营企业香港创业板上市过程中尤显突出的问题。

近几年接连发生的美国大公司会计丑闻事件，使投资者较以前更为关注公司的治理结构。因此，不少海外交易所加强了监管力度，这一方面保护了投资者的利益，但另一方面也加大了本来运作就不太规范的中国民营企业上市难度。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 22:10
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
9、操纵报表？～～已经被盯上啦 [M14] [M14]

（1）公司的关联交易太多，或是大股东还有其他存在竞争的生意，但在招股说明书中语焉不详；

（2）公司的运作模式很不清晰，很可能是盈利很差，公司的运作能力、财务健康状况需要详细披露；

（3）有些公司在财务报表上显示盈利突然起飞，证监会要求在招股书中做出解释；

（4）收购兼并中，操纵报表的问题显然受到了更为严格的关注。
———比如有些公司在提出申请前半年内进行比较大的收购兼并活动，由于这类收购发生在上一个财务报表结束和申请上市之间，因此财务报表不能反映公司当前的情况。
———还有企业提供的仅仅是收购报表，而非兼并报表：
收购报表在资产负债表中仅需要显示收购了资产，但并不要求说明被收购资产在收购前的营运情况，因而无法看出买进该资产的成本及该资产过去的质量；
兼并报表则有这样的披露要求。
香港证监会表示，希望公司能够提供比较详细的披露，以便投资者了解被收购资产以前的营运情况和收购兼并的意图。据悉，对于在过去数年内进行过资产重大操作的企业，香港证监会目前已颇为审慎。
———再比如一些公司在申请上市前注入新的资产，名义上是收购，但新的资产比旧资产对申请上市之公司以后的营运看来更重要，而新资产的原拥有人并没有出现在招股说明书中。
在这种情况下，证监会会要求公司解释收购的原因，收购资产的用途等。

（5）有些申请公司根本没有收入，仅靠股东以前的投资"残喘"。
因此尽管公司在招股书里表示公司有足够的资金满足创业板上市要求的可支持两年的主业运营，只要审核人员认为从该公司的财务报表上无法看出它能做到这一点，就会要求该公司做一个详细的财务分析，然后找保荐人要求出具一个合理的专业意见。

（细节是魔鬼。。。越来越严啦 [M13] [M13] ）
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 22:32
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
10、上市时机的选择和发行价格的制定

决定上市时机的因素有：用资时间、股票发行所需要的时间、资本市场状况(其他融资方式的成本)、发行人所属行业景气度、发行人自身发展状况。

一般地说，企业在越早的发展阶段上市，难度越大，用同样数量的股权筹集的资金越少；
当一个有高新技术企业已度过了最艰难的创建和成功阶段，进入了产品销售或获利阶段时，是上市申请的最佳时机。 [M21]



影响股票定价的因素有：经营资产、经营业绩、发展潜力、筹资需求、行业市盈率水平、股市状态，另外策略投资者对发行人前景的看法、同期新股发售的成绩也对股票的定价产生一定影响。

为了保证上市顺利，部分民营企业可能在上市前就需要引进策略性投资者。而由于渠道等原因，很多企业不太重视这项工作，以致影响发行数量和价格。。。 [M42] [M42]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 22:39
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
11、在香港创业板上市成本的预算

国内企业要想在香港创业板上市，

按照规定，企业必须请香港认可的注册会计师、在香港注册的律师，并承担公司律师和包销商律师的专业费用、会计师专业费用，以及创业板保荐人财务顾问以及文件制作费用。而创业板保荐人均为国际知名公司，其收费均按照国际惯例，上述费用均超过百万港元。

另外，企业还必须支付包销商销售佣金(大约为筹资额的2.5%)估值师的评估费、翻译与印刷、公关顾问费用、收款银行的费用等，加在一起，估计上市成功所需的费用在400万港元左右。

这对于筹资额在3000万－5000万港元的国内民营企业来说，酬资费率相当高昂。[M10] [M10]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 22:48
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
12、对香港创业板上市风险的预测

通常而言，企业香港创业板上市潜在的风险可分为外部风险和内部风险。

外部风险可能由以下因素所致：
（1）发行前未做好充分的准备工作以及发行过程中具体运作的失误；
（2）对市场环境和发行时机把握不当；
（3）对投资者投资取向和股票认可程度掌握不准。

内部风险可能由以下因素所致：
（1）重组方案不当；
（2）发行当年效益预测不理想；
（3）设置的管理体制与国际惯例不吻合；
（4）管理运行机制转换不到位；
（5）发展规划和前景不明朗。

针对这些潜在风险，企业决策者要心中有数，并认真对各种风险因素进行全面而周密的分析和衡量，尽量避免和减少风险损失。
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 22:53
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
企业上市无疑可以为企业的进一步发展筹集资金，同时可以促进其向现代化企业转变，并在提升公司形象、完善公司治理结构等方面也能起到积极作用。

在这几年的上市热潮下，众多的企业正在积极寻求香港创业板上市的机会，拟上市的企业应当清醒的认识到香港创业板上市的复杂性、艰巨性以及可能面临的风险，尽量争取法律及其他专业人士的协助，以实现其香港创业板上市的目标。

祝好运！ [M29] [M29] [M29]
作者: 枫叶之儒    时间: 2005-5-26 23:03
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
累S了 [M42] [M42] ，现在的石头越来越不好挣了 [M13] [M13]


终于解决了一个烂尾楼～～ [M41] [M41]
作者: 无字    时间: 2005-5-28 20:31
标题: Re: ［接着八卦 [M20] [M20] ］——如果想去香港创业板上市
[M16] [M04] [M04] [M41]



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