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标题: “合伙企业”杂谈（一） [打印本页]

作者: 湖南老乡 时间: 2007-12-24 14:36
标题: “合伙企业”杂谈（一）
“合伙企业”杂谈（一）

　　私募基金主要采取的方式是公司型、信托型和契约型。无论是公司型还是信托型，都受最高人数的限制，股东或者信托份额持有人不得超过200人。而契约型，若转移资金占有，则涉嫌非法集资，若不转移资金占有，则对基金经理的收益，难以保障。

目前，我国的《合伙企业法》增加了有限合伙的组织形式，为私募基金提供了一个可行的操作方式。

　　现在比较一下各种形式的利弊：

　　公司型：按照《公司法》的规定，有限责任公司股东人数需在50人以下，股份有限公司发起人数量需在200人以下。对有限责任公司，全体股东可以约定不按照出资比例分取红利，对股份有限公司，章程中可以约定不按照持股比例分配。这样，对私募基金来说，就可以灵活约定，投资人获得多少比例，而基金公司或基金经理获得多少比例。但是，因为投资人可能会不断进入，这样从公司形式上就需要增资，而增资又需要股东的多数决，开股东会和办理公司变更手续，增加了繁复程度。此外，由于公司需要缴纳企业所得税等各种税费，将导致投资人的收益有较大折损。

　　有限合伙型：首先，除法律另有规定，有限合伙企业应由二个以上五十个以下合伙人设立。投资人为有限合伙人，以自己的投资为限承担责任，基金经理可以为普通合伙人，可以劳务出资，并承担无限责任。由于资金由基金经理运做，基金经理对自己的行为承担无限连带责任，这样，就比公司型的利润分配方式更进一步，不仅是分配利润，而且还有承担损失，这对于投资人多了一种保护。但是，对基金经理个人，则成为一个太大的压力，尤其在我国没有个人破产法的情况下，因为自己的劳务而承担无限连带责任，不利于私募基金的行业发展。而按照公司法的规定，除法律另有规定外，公司不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人。这样，我们目前的合伙企业法，还是远远不够的。

　　信托型：需要委托信托机构通过出售资金信托份额，按照信托法律规定，资金信托的份额不得超过200份。信托的销售，已经不同于私募，购买人与基金经理之间，已经被信托公司所隔离，整个信托计划，成为投资资金，信托公司取代购买人（真正的投资人）行使投资者权利。在这个模式中，增加了一层法律关系。同时，因为信托机构的介入，费用增加，对投资人的收益有所折损。

　　契约型：基金经理或基金公司与投资人签订委托理财协议，资金仍在投资人帐户中，投资人授权基金经理操作。这种模式对投资人的收益折损最小，但是，同时对基金经理或基金公司的保障最小。鉴于双方签订的委托理财协议，资金没有发生转移，没有形成信托财产，所以，对于这种委托理财关系，应当视为平等主体之间的民事委托代理关系。这样，在因为投资亏损或者收益分配纠纷出现时，诉讼将成为最后的保障。

　　目前制约私募基金发展的，主要还是法律形式问题。

　　私募基金——仅有《合伙企业法》还不够

　　首先，按照《合伙企业法》规定，除法律另有规定外，有限合伙企业应由二个以上五十个以下合伙人设立。这样，通过人数限制，限制了私募基金的规模。

　　其次，假设由基金经理作为普通合伙人，按照《合伙企业法》，基金经理可以以劳务出资，这是法律所体现出的灵活的一面。但是，由于基金经理个人承担无限连带责任，在我国没有个人破产制度的情况下，对基金经理个人，则构成了太大的压力。因为自己的劳务而承担无限连带责任，这也不利于私募基金的行业发展。

　　第三，按照现行《公司法》规定，除法律另有规定外，公司不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人。目前情况下，私募基金公司还不能成为普通合伙人。

第四，目前的《合伙企业法》还没有明确的“法人”地位，在很多时候不能方便地开展业务；例如：如果合伙企业想投资股票，就暂时还不能完成开户。

作者: jeljie 时间: 2007-12-24 14:52
标题: Re: “合伙企业”杂谈（一）
学习~~~~~~~~~~

作者: 牧野流星 时间: 2007-12-24 17:16
标题: Re: “合伙企业”杂谈（一）
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